哈利路亚。国际货币基金组织已认识到中国疲弱的实际汇率是一个问题，并且它导致了中国的出口盈余和日益加剧的贸易紧张局势。来自《纽约时报》的@KeithBradsher 1/

国际货币基金组织在这个问题上滞后，没有引领……而且它仍然没有明确呼吁名义升值（尽管格奥尔基耶娃可能暗示了需要名义升值以抵消通胀差异）。欧盟商会则更为明确（来自《金融时报》） 2/

国际货币基金组织的正式新闻声明将人民币的实际贬值归因于通货膨胀差异（名义变动与美元的比较在22/23年也发挥了作用） 3/

这是国际货币基金组织新闻稿中最重要的部分——它认为其政策建议（即使呼吁更多的货币宽松）"将"导致实际升值 ... 4/

我想更进一步——汇率在中国是一个独立的政策工具（中国人民银行通过固定汇率引导货币，国有银行执行），国际货币基金组织本可以明确要求中国管理其货币，以实现实际升值 5/

该基金的实际政策建议是一个混合的坏消息。我赞赏对需求提供额外财政支持的明确呼吁（这是对基金2024年灾难性建议的重要转变）。但削减“低效”投资对国内经济造成了抵消的负面冲击 6/

所以我担心，声称国际货币基金组织（IMF）首选的国内政策组合，包括一些（受欢迎的）但对投资和货币宽松产生负面影响的政策，"将"导致基金首选的外部结果（实际汇率升值）是一种技术上的手法 7/

我对这条评论感到有点失望 “国际货币基金组织的总裁克里斯塔琳娜·乔治耶娃在新闻发布会上表示，国际货币基金组织并没有要求中国政府干预市场以确保货币升值” 8/

这表明该基金仍然不理解中国的汇率制度——只有在中国人民银行调整汇率中间价时，货币才会以持久的方式升值，因为国有银行现在在汇率中间价时进行干预。 9/

换句话说，除非中国以激进的方式改变其货币管理，否则中国政府必须主动选择允许人民币升值——市场实际上是在押注出口商和其他人预计人民银行将如何处理人民币 10/

目前的结算数据显示，国有银行一直在积极购买外汇，以防止在岸人民币在区间的强势一侧交易，因此当局有空间允许人民币波动 11/

当然，我不会不加批判地接受中国数据显示的经常账户盈余略高于3%（比去年年中1%的水平大幅上升——这个数字实在是太低了——但远低于根据海关数据应有的盈余水平） 12/