Berkshire Hathaway hat heute Morgen sehr solide Ergebnisse für das 3. Quartal gemeldet. Ich bin froh, dass ich nicht der Analyst bin, der Berkshire diese Woche herabgestuft hat, in der Erwartung schwacher Ergebnisse! 😃 Die Betriebsergebnisse stiegen um 17,6 % im Vergleich zum dritten Quartal 2024, wobei Währungsfluktuationen bei den Krediten in drei Fremdwährungen ordnungsgemäß ausgeschlossen wurden. Die meisten werden berichten, dass die Betriebsergebnisse um 33,7 % gestiegen sind. Der Dollar stieg leicht im Quartal und fiel vor einem Jahr deutlich mehr. Die liquiden Mittel stiegen auf 358,4 Milliarden USD, NICHT auf die 381,7 Milliarden USD, die die meisten berichten werden. Die korrekte niedrigere Zahl berücksichtigt eine Verbindlichkeit von 23,2 Milliarden USD für Schatzwechsel, die am letzten Tag des Quartals gekauft wurden. Die meisten Beobachter verwenden einfach die liquiden Mittel und Wechsel, die auf der Aktivseite der Bilanz ausgewiesen sind, und vernachlässigen die gelegentliche Verbindlichkeit. Ich träume von dem Tag, an dem Berkshire all seine liquiden Mittel am letzten Tag eines Quartals oder Jahres in einen T-Bill investiert. Die gesamten Vermögenswerte des Unternehmens überstiegen zum ersten Mal 1,2 Billionen USD, während der Buchwert auf 698 Milliarden USD anstieg. Berkshire war erneut ein Nettoverkäufer von Stammaktien und verkaufte netto 6,1 Milliarden USD im Quartal und 10,6 Milliarden USD seit Jahresbeginn. Es wurden keine Aktien zurückgekauft. Ich hatte gedacht, sie könnten ein wenig gekauft haben, als die Aktie von ihren Höchstständen zurückging. Bei den Tiefstständen im August war die Aktie fundamental unterbewertet, in dem Maße, wie BRK zuletzt im 2. Quartal 2024 Aktien zurückgekauft hat. Die Gesamtprofitabilität war hervorragend. Die Versicherungssparte war hervorragend. GEICO erzielte fast 1,8 Milliarden USD an Underwriting-Gewinn, eine kombinierte Quote von 84,3 % (gegenüber 81,0 % im letzten Jahr) und 5 % Wachstum sowohl bei den Prämien als auch bei den aktiven Policen. Bis die kombinierten Quoten in die hohen 90er oder auf Break-even für die private Kfz-Versicherungsbranche steigen, wird keine Versicherungsgesellschaft Preiserhöhungen gewähren. Mit anderen Worten, Versicherer werden überdurchschnittlich verdienen, bis die Inflation der Verlustkosten die Profitabilität wieder auf normalere Niveaus zurückführt. BH Primary erzielte vor Steuern 506 Millionen USD, eine solide kombinierte Quote von 89,3 %, im Vergleich zu Verlusten im Vorjahr, während die Rückversicherungsgruppe von Berkshire 884 Millionen USD in einem Quartal ohne wesentliche Katastrophenschäden erzielte. Die Erträge aus Investitionen sind erwartungsgemäß gesunken, da die kurzfristigen Zinssätze gefallen sind. Die Fertigungs-, Dienstleistungs- und Einzelhandelsunternehmen von Berkshire stiegen im Quartal um beeindruckende 8,2 % und um 4,8 % seit Jahresbeginn, mit bemerkenswerten Beiträgen von Precision Castparts und Marmon. Die Eisenbahn verbessert sich weiterhin mit moderaten Zuwächsen bei den Wagenladungen und Kernpreiserhöhungen. Es bleibt Raum für Verbesserungen bei den Abläufen und den Gemeinkosten. Der einzige wirkliche Schwachpunkt bei den Hauptgesellschaften von Berkshire war im Energiesektor, wo eine zusätzliche Rückstellung von 100 Millionen USD für die Waldbrandklage von PacifiCorp aus 2020, steigende Betriebskosten und ein geringerer Steuervorteil zusammenkamen, um die berichteten Ergebnisse zu schädigen. Insgesamt ein solides, wenn auch ruhiges Quartal. Die kürzlich angekündigte kleine (für Berkshire) Akquisition von OxyChem von Occidental in Höhe von 9,7 Milliarden USD ist ein nettes Zukaufsprojekt, das im Wesentlichen etwa das 10-fache der mittleren freien Cashflow-Erträge für gut gewartete Chloralkali-Vermögenswerte bezahlt. Mit einem verbleibenden Quartal, bis Warren den Staffelstab an Greg Abel übergibt, ist Berkshire in guter Verfassung und in guten Händen.