伯克希爾哈撒韋今天早上報告了非常穩健的第三季度收益。我很高興我不是這週因為預期收益疲弱而下調伯克希爾評級的分析師！😃 營運收益較2024年第三季度增長了17.6%，在計算時正確排除了三種外幣借貸的匯率波動。大多數報導將顯示營運收益增長了33.7%。本季度美元小幅上升，而一年前則大幅下降。 現金增加至3584億美元，而不是大多數報導的3817億美元。正確的較低數字扣除了230億美元的國庫券負債，該負債是在季度最後一天購買的。大多數觀察者僅使用資產負債表上報告的現金和票據，忽略了偶爾的應付賬款。我夢想著有一天伯克希爾會在季度或年度的最後一天將所有現金用於購買國庫券。 公司總資產首次超過1.2萬億美元，帳面價值上升至6980億美元。 伯克希爾再次成為普通股的淨賣方，本季度淨賣出61億美元，年初至今淨賣出106億美元。 沒有回購股份。我曾以為他們可能會在股價從高點回落時買入一些股份。在八月的低點，該股的基本面被低估，與伯克希爾在2024年第二季度最後一次回購股份時的情況相同。 整體盈利能力非常好。保險承保表現出色。GEICO報告了近18億美元的承保利潤，綜合比率為84.3%（去年為81.0%），保費和有效保單均增長5%。在綜合比率上升到高90年代或私人乘用車保險行業的盈虧平衡之前，沒有保險公司會批准價格上漲。換句話說，保險公司將會過度盈利，直到損失成本通脹侵蝕盈利能力回到更正常的水平。BH Primary在稅前賺取了5.06億美元，綜合比率為89.3%，相比去年虧損，而伯克希爾的再保險集團在沒有重大災難損失的季度中賺取了8.84億美元。 隨著短期利率下降，投資收入如預期般下降。 伯克希爾的製造、服務和零售業務本季度增長了8.2%，年初至今增長了4.8%，其中精密鑄件和馬門的貢獻顯著。 鐵路業務持續改善，車輛裝載量和核心價格均有適度增長。改善運營和開支的空間仍然存在。 伯克希爾主要子公司的唯一真正薄弱環節是在能源業務，因為對2020年太平洋電力公司野火訴訟的額外1億美元計提、增加的營運費用和較低的稅收利益共同影響了報告結果。 整體而言，這是一個穩健但安靜的季度。最近宣布的對於伯克希爾來說小額的97億美元收購奧克西化學的交易是一個不錯的附加交易，基本上是以約10倍的中期自由現金收益來支付良好維護的氯堿資產。 在沃倫將接力棒交給格雷格·阿貝爾之前，還剩下一個季度，伯克希爾的狀況良好，掌握在好手中。