Berkshire Hathaway a raportat câștiguri foarte solide pentru trimestrul 3 în această dimineață. Mă bucur că nu sunt analistul care a retrogradat Berkshire săptămâna aceasta așteptându-se la câștiguri slabe! 😃 Câștigurile operaționale au crescut cu 17,6% față de al treilea trimestru al anului 2024, excluzând în mod corespunzător fluctuațiile valutare ale împrumuturilor sale în trei valute străine. Majoritatea vor raporta că câștigurile operaționale au crescut cu 33,7% Dolarul a crescut ușor în trimestru și a scăzut mult mai mult în urmă cu un an. Numerarul a crescut la 358,4 miliarde de dolari, NU la 381,7 miliarde de dolari pe care majoritatea le vor raporta. Cifra corectă mai mică indică o datorie de 23,2 miliarde de dolari pentru bonurile de trezorerie achiziționate în ultima zi a trimestrului. Majoritatea observatorilor folosesc pur și simplu numerar și facturi raportate pe partea activă a bilanțului și neglijează plățile ocazionale. Visez la ziua în care Berkshire își va cheltui toți banii pe o trezorerie în ultima zi a unui trimestru sau a anului. Activele la nivel de firmă au depășit 1,2 trilioane de dolari pentru prima dată, valoarea contabilă urcând la 698 miliarde de dolari. Berkshire a fost din nou un vânzător net de acțiuni ordinare, vânzând 6,1 miliarde de dolari pentru trimestru și 10,6 miliarde de dolari de la începutul anului. Nicio acțiune nu a fost răscumpărată. Am crezut că ar fi putut cumpăra puțin când acțiunile s-au retras de la maxime. La minimele sale din august, acțiunile au fost subevaluate fundamental în aceeași măsură ca atunci când BRK a răscumpărat ultima dată acțiuni în T2 2024. Profitabilitatea generală a fost extraordinară. Subscrierea asigurărilor a fost grozavă. GEICO a înregistrat un profit de subscriere de aproape 1,8 miliarde de dolari, o rată combinată de 84,3% (față de 81,0% anul trecut) și o creștere de 5% atât a primelor, cât și a polițelor în vigoare. Până când rapoartele combinate nu vor urca la 90 de grade sau pragul de rentabilitate pentru industria asigurărilor auto private pentru pasageri, nicio comisie de asigurări nu va acorda creșteri de prețuri. Cu alte cuvinte, asigurătorii vor câștiga mai mult până când inflația costurilor pierderilor va eroda profitabilitatea la niveluri mai normale. BH Primary a câștigat 506 milioane de dolari înainte de impozitare, un solid 89,3% combinat, față de pierderile de acum un an, în timp ce grupul de reasigurare al Berkshire a câștigat 884 de milioane de dolari într-un trimestru fără pierderi cauzate de catastrofe materiale. Veniturile din investiții au scăzut în mod previzibil pe măsură ce ratele dobânzilor pe termen scurt au scăzut. Afacerile de producție, servicii și retail ale Berkshire au crescut cu 8,2% în trimestru și 4,8% de la începutul anului, cu contribuții notabile din partea Precision Castparts și Marmon. Calea ferată continuă să se îmbunătățească cu creșteri modeste ale încărcărilor de mașini și câștiguri ale prețurilor de bază. Rămâne loc pentru îmbunătățirea operațiunilor și a cheltuielilor generale. Singurul punct slab real al principalelor filiale ale Berkshire a fost în domeniul energiei, unde o acumulare suplimentară de 100 de milioane de dolari pentru litigiile din 2020, creșterea cheltuielilor operaționale și un beneficiu fiscal mai mic s-au combinat pentru a afecta rezultatele raportate. În general, sfert solid, deși liniștit. Recenta achiziție mică (pentru Berkshire) de 9,7 miliarde de dolari anunțată a OxyChem de la Occidental este o afacere bună, plătind în esență de aproximativ 10 ori câștigurile în numerar gratuite la mijlocul ciclului pentru active de clor alcalin bine întreținute. Cu un sfert rămas până când Warren îi predă ștafeta lui Greg Abel, Berkshire este într-o formă bună și pe mâini bune.