Berkshire Hathaway reportó unos sólidos resultados del tercer trimestre esta mañana. ¡Me alegra no ser el analista que degradó a Berkshire esta semana esperando resultados débiles! 😃 Las ganancias operativas aumentaron un 17.6% en comparación con el tercer trimestre de 2024, excluyendo adecuadamente las fluctuaciones de divisas en su endeudamiento en tres monedas extranjeras. La mayoría informará que las ganancias operativas aumentaron un 33.7%. El dólar subió ligeramente en el trimestre y cayó mucho más hace un año. El efectivo aumentó a $358.4 mil millones, NO los $381.7 mil millones que la mayoría informará. La cifra correcta más baja netea una obligación de $23.2 mil millones por los bonos del Tesoro comprados en el último día del trimestre. La mayoría de los observadores simplemente utilizan el efectivo y los bonos reportados en el lado de los activos del balance y descuidan la obligación ocasional. Sueño con el día en que Berkshire gaste todo su efectivo en un T-bill en el último día de un trimestre o año. Los activos totales de la firma superaron los $1.2 billones por primera vez, con un valor contable que ascendió a $698 mil millones. Berkshire fue nuevamente un vendedor neto de acciones comunes, vendiendo un neto de $6.1 mil millones en el trimestre y $10.6 mil millones en lo que va del año. No se recompraron acciones. Pensé que podrían haber comprado un poco cuando la acción retrocedió de sus máximos. En sus mínimos de agosto, la acción estaba fundamentalmente subvaluada en el mismo grado que cuando BRK recompró acciones por última vez en el segundo trimestre de 2024. La rentabilidad general fue fantástica. La suscripción de seguros fue fantástica. GEICO reportó casi $1.8 mil millones de ganancias por suscripción, una relación combinada del 84.3% (frente al 81.0% del año pasado) y un crecimiento del 5% tanto en primas como en pólizas en vigor. Hasta que las relaciones combinadas suban a los altos 90 o al punto de equilibrio para la industria de seguros de automóviles de pasajeros privados, ninguna comisión de seguros otorgará aumentos de precios. En otras palabras, los aseguradores ganarán en exceso hasta que la inflación de costos de pérdidas erosione la rentabilidad de vuelta a niveles más normales. BH Primary ganó $506 millones antes de impuestos, una sólida relación combinada del 89.3%, frente a pérdidas del año pasado, mientras que el grupo de reaseguro de Berkshire ganó $884 millones en un trimestre sin pérdidas catastróficas materiales. Los ingresos por inversiones cayeron como se esperaba a medida que las tasas de interés a corto plazo disminuyeron. Los negocios de manufactura, servicios y venta al por menor de Berkshire aumentaron un impresionante 8.2% en el trimestre y un 4.8% en lo que va del año, con contribuciones notables de Precision Castparts y Marmon. El ferrocarril continúa mejorando con aumentos modestos en la carga de carros y ganancias en precios básicos. Queda margen para mejorar las operaciones y los gastos generales. El único punto débil real en las principales subsidiarias de Berkshire fue en el negocio de energía, donde un accrual adicional de $100 millones por la litigación de incendios forestales de PacifiCorp de 2020, el aumento de los gastos operativos y un menor beneficio fiscal se combinaron para perjudicar los resultados reportados. En general, un trimestre sólido aunque tranquilo. La reciente pequeña adquisición (para Berkshire) de $9.7 mil millones anunciada de OxyChem de Occidental es un buen acuerdo complementario, pagando esencialmente alrededor de 10 veces las ganancias de efectivo libre a medio ciclo por activos de cloro álcali bien mantenidos. Con un trimestre restante hasta que Warren pase el testigo a Greg Abel, Berkshire está en buena forma y en buenas manos.