Berkshire Hathaway rapporterte svært solid 3Q-inntjening i morges. Jeg er glad jeg ikke er analytikeren som nedgraderte Berkshire denne uken og forventet svak inntjening! 😃 Driftsinntektene økte med 17,6 % mot tredje kvartal i 2024, og ekskluderte valutasvingninger på lån i tre utenlandske valutaer. De fleste vil rapportere at driftsinntektene steg 33,7 % Dollaren steg litt for kvartalet og falt mye mer for et år siden. Kontanter økte til 358,4 milliarder dollar, IKKE de 381,7 milliarder dollarene som de fleste vil rapportere. Det riktige lavere tallet gir en forpliktelse på 23,2 milliarder dollar for statskasseveksler kjøpt på kvartalets siste dag. De fleste observatører bruker ganske enkelt kontanter og regninger rapportert på aktivasiden av balansen og neglisjerer den sporadiske gjelden. Jeg drømmer om den dagen Berkshire bruker alle pengene sine på en statsobligasjon på den siste dagen i et kvartal eller år. Foretakets eiendeler oversteg 1,2 billioner dollar for første gang, med bokført verdi som klatret til 698 milliarder dollar. Berkshire var igjen en nettoselger av ordinære aksjer, og solgte netto 6,1 milliarder dollar for kvartalet og 10,6 milliarder dollar hittil i år. Ingen aksjer ble kjøpt tilbake. Jeg hadde trodd de kunne ha kjøpt litt da aksjen trakk seg tilbake fra toppene. På det laveste nivået i august var aksjen fundamentalt undervurdert i samme grad som da BRK sist kjøpte tilbake aksjer i 2Q 2024. Den samlede lønnsomheten var fantastisk. Forsikringstegning var kjempebra. GEICO hadde nesten 1,8 milliarder dollar i forsikringsoverskudd, et kombinert forhold på 84,3 % (mot 81,0 % i fjor) og 5 % vekst i både premier og gjeldende poliser. Inntil kombinerte forhold klatrer til det høye 90-tallet eller breakeven for den private personbilforsikringsindustrien, vil ingen forsikringskommisjon gi prisøkninger. Med andre ord vil forsikringsselskapene tjene for mye inntil inflasjonen i tapskostnader eroderer lønnsomheten tilbake til mer normale nivåer. BH Primary tjente 506 millioner dollar før skatt, solide 89,3 % til sammen, mot tap for et år siden, mens Berkshires gjenforsikringsgruppe tjente 884 millioner dollar i et kvartal blottet for vesentlige katastrofetap. Investeringsinntektene falt forutsigbart etter hvert som de kortsiktige rentene falt. Berkshires produksjons-, service- og detaljhandelsvirksomheter steg imponerende 8,2 % for kvartalet og 4,8 % hittil i år med bemerkelsesverdige bidrag fra Precision Castparts og Marmon. Jernbanen fortsetter å forbedre seg med beskjedne økninger i billaster og kjerneprisgevinster. Det er fortsatt plass til å forbedre driften og overhead. Det eneste virkelige svake punktet på tvers av Berkshires viktigste datterselskaper var i energivirksomheten, hvor ytterligere 100 millioner dollar avsetning for 2020s PacifiCorp-skogbrannsøksmål, økende driftsutgifter og en lavere skattefordel kombinert for å skade rapporterte resultater. Totalt sett solid, om enn rolig kvartal. Det nylige lille (for Berkshire) kunngjorte oppkjøpet av OxyChem på 9,7 milliarder dollar fra Occidental er en fin bolt-on-avtale, som i hovedsak betaler omtrent 10 ganger gratis kontantinntekter midt i syklusen for godt vedlikeholdte kloralkali-eiendeler. Med ett kvarter igjen til Warren gir stafettpinnen til Greg Abel, er Berkshire i god form og i gode hender.