Berkshire Hathaway ha riportato utili molto solidi per il terzo trimestre questa mattina. Sono contento di non essere l'analista che ha declassato Berkshire questa settimana aspettandosi utili deboli! 😃 Gli utili operativi sono aumentati del 17,6% rispetto al terzo trimestre del 2024, escludendo correttamente le fluttuazioni valutarie sui suoi prestiti in tre valute estere. La maggior parte riporterà che gli utili operativi sono aumentati del 33,7%. Il dollaro è aumentato leggermente per il trimestre e è diminuito di molto di più un anno fa. La liquidità è aumentata a 358,4 miliardi di dollari, NON ai 381,7 miliardi di dollari che la maggior parte riporterà. La cifra corretta più bassa netta un passivo di 23,2 miliardi di dollari per i titoli di Stato acquistati nell'ultimo giorno del trimestre. La maggior parte degli osservatori utilizza semplicemente la liquidità e i titoli riportati nel lato attivo del bilancio e trascura il passivo occasionale. Sogno il giorno in cui Berkshire spende tutta la sua liquidità in un T-bill nell'ultimo giorno di un trimestre o di un anno. Gli attivi complessivi hanno superato per la prima volta 1,2 trilioni di dollari, con il valore contabile che è salito a 698 miliardi di dollari. Berkshire è stata nuovamente un venditore netto di azioni ordinarie, vendendo un netto di 6,1 miliardi di dollari per il trimestre e 10,6 miliardi di dollari da inizio anno. Nessuna azione è stata riacquistata. Pensavo che potessero averne comprato un po' quando l'azione è scesa dai suoi massimi. Ai minimi di agosto, l'azione era fondamentalmente sottovalutata nella stessa misura in cui BRK ha riacquistato azioni nell'ultimo trimestre del 2024. La redditività complessiva è stata fantastica. L'assicurazione è stata fantastica. GEICO ha registrato quasi 1,8 miliardi di dollari di profitto da sottoscrizione, un rapporto combinato dell'84,3% (rispetto all'81,0% dell'anno scorso) e una crescita del 5% sia nei premi che nelle polizze in vigore. Fino a quando i rapporti combinati non saliranno ai livelli alti del 90% o al pareggio per l'industria dell'assicurazione auto per passeggeri privati, nessuna commissione assicurativa concederà aumenti di prezzo. In altre parole, le compagnie assicurative guadagneranno oltre il normale fino a quando l'inflazione dei costi delle perdite non eroderà la redditività a livelli più normali. BH Primary ha guadagnato 506 milioni di dollari prima delle tasse, un solido 89,3% combinato, rispetto alle perdite di un anno fa, mentre il gruppo di riassicurazione di Berkshire ha guadagnato 884 milioni di dollari in un trimestre privo di perdite catastrofiche materiali. Il reddito da investimenti è prevedibilmente diminuito poiché i tassi di interesse a breve termine sono scesi. Le attività di produzione, servizi e vendita al dettaglio di Berkshire sono aumentate in modo impressionante dell'8,2% per il trimestre e del 4,8% da inizio anno, con contributi notevoli da Precision Castparts e Marmon. La ferrovia continua a migliorare con modesti aumenti nei carichi e guadagni nei prezzi di base. Rimane spazio per migliorare le operazioni e le spese generali. L'unico vero punto debole tra le principali filiali di Berkshire è stato nel settore energetico, dove un ulteriore accantonamento di 100 milioni di dollari per la causa legale contro PacifiCorp per gli incendi del 2020, l'aumento delle spese operative e un minore beneficio fiscale si sono combinati per danneggiare i risultati riportati. Un trimestre complessivamente solido anche se tranquillo. L'acquisizione recentemente annunciata di OxyChem da Occidental per 9,7 miliardi di dollari (per Berkshire) è un bel affare accessorio, pagando essenzialmente circa 10 volte gli utili in free cash flow a ciclo medio per beni ben mantenuti di cloro e alcali. Con un trimestre rimanente fino a quando Warren passerà il testimone a Greg Abel, Berkshire è in buona forma e in buone mani.