A Berkshire Hathaway reportou resultados muito sólidos no 3º trimestre esta manhã. Estou feliz por não ser o analista que rebaixou a Berkshire esta semana, esperando resultados fracos! 😃 Os lucros operacionais aumentaram 17,6% em relação ao terceiro trimestre de 2024, excluindo corretamente as flutuações cambiais sobre seus empréstimos em três moedas estrangeiras. A maioria irá reportar que os lucros operacionais aumentaram 33,7%. O dólar subiu ligeiramente no trimestre e caiu muito mais um ano atrás. O caixa aumentou para $358,4 bilhões, NÃO os $381,7 bilhões que a maioria irá reportar. O valor correto mais baixo liquida uma responsabilidade de $23,2 bilhões por títulos do Tesouro adquiridos no último dia do trimestre. A maioria dos observadores simplesmente usa o caixa e os títulos reportados no lado do ativo do balanço patrimonial e negligencia a ocasional conta a pagar. Eu sonho com o dia em que a Berkshire gaste todo o seu caixa em um título do Tesouro no último dia de um trimestre ou ano. Os ativos totais da empresa superaram $1,2 trilhões pela primeira vez, com o valor contábil subindo para $698 bilhões. A Berkshire foi novamente uma vendedora líquida de ações ordinárias, vendendo um total líquido de $6,1 bilhões no trimestre e $10,6 bilhões no acumulado do ano. Nenhuma ação foi recomprada. Eu pensei que eles poderiam ter comprado um pouco quando a ação recuou de suas máximas. Nos mínimos de agosto, a ação estava fundamentalmente subvalorizada na mesma medida em que a BRK recomprou ações pela última vez no 2º trimestre de 2024. A rentabilidade geral foi fantástica. A subscrição de seguros foi fantástica. A GEICO registrou quase $1,8 bilhões de lucro de subscrição, uma taxa combinada de 84,3% (em comparação com 81,0% no ano passado) e 5% de crescimento tanto em prêmios quanto em apólices em vigor. Até que as taxas combinadas subam para os altos 90 ou fiquem em equilíbrio para a indústria de seguros de automóveis particulares, nenhuma comissão de seguros concederá aumentos de preços. Em outras palavras, os seguradores ganharão excessivamente até que a inflação dos custos de perdas erosão a rentabilidade de volta a níveis mais normais. A BH Primary ganhou $506 milhões antes dos impostos, uma sólida taxa combinada de 89,3%, contra perdas um ano atrás, enquanto o grupo de resseguros da Berkshire ganhou $884 milhões em um trimestre sem perdas catastróficas materiais. A receita de investimentos caiu como era previsível, à medida que as taxas de juros de curto prazo caíram. Os negócios de manufatura, serviços e varejo da Berkshire aumentaram impressionantes 8,2% no trimestre e 4,8% no acumulado do ano, com contribuições notáveis da Precision Castparts e da Marmon. A ferrovia continua a melhorar com aumentos modestos nas cargas e ganhos de preços principais. Há espaço para melhorar operações e despesas gerais. O único ponto realmente fraco nas principais subsidiárias da Berkshire foi no setor de energia, onde uma provisão adicional de $100 milhões para a litígio de incêndio da PacifiCorp de 2020, aumentando as despesas operacionais e um benefício fiscal menor se combinaram para prejudicar os resultados reportados. Um trimestre geral sólido, embora tranquilo. A recente pequena aquisição (para a Berkshire) de $9,7 bilhões anunciada da OxyChem da Occidental é um bom negócio adicional, essencialmente pagando cerca de 10x os lucros de caixa livre em ciclo médio por ativos de cloro álcali bem mantidos. Com um trimestre restante até que Warren passe o bastão para Greg Abel, a Berkshire está em boa forma e em boas mãos.