Berkshire Hathaway đã báo cáo lợi nhuận quý 3 rất vững chắc vào sáng nay. Tôi mừng vì mình không phải là nhà phân tích đã hạ bậc Berkshire trong tuần này với kỳ vọng lợi nhuận yếu! 😃 Lợi nhuận hoạt động đã tăng 17,6% so với quý 3 năm 2024, loại trừ đúng các biến động tiền tệ từ việc vay mượn bằng ba loại ngoại tệ. Hầu hết sẽ báo cáo rằng lợi nhuận hoạt động đã tăng 33,7%. Đồng đô la đã tăng nhẹ trong quý này và giảm nhiều hơn so với một năm trước. Tiền mặt đã tăng lên 358,4 tỷ USD, KHÔNG phải 381,7 tỷ USD mà hầu hết sẽ báo cáo. Con số thấp hơn chính xác này đã trừ đi 23,2 tỷ USD nghĩa vụ cho các trái phiếu Kho bạc được mua vào ngày cuối cùng của quý. Hầu hết các quan sát viên chỉ sử dụng tiền mặt và các hóa đơn được báo cáo ở phía tài sản của bảng cân đối kế toán và bỏ qua các khoản phải trả thỉnh thoảng. Tôi mơ về ngày mà Berkshire chi tiêu toàn bộ tiền mặt của mình cho một trái phiếu T vào ngày cuối cùng của một quý hoặc năm. Tổng tài sản của công ty đã vượt quá 1,2 nghìn tỷ USD lần đầu tiên với giá trị sổ sách tăng lên 698 tỷ USD. Berkshire lại là người bán ròng cổ phiếu phổ thông, bán ròng 6,1 tỷ USD trong quý và 10,6 tỷ USD tính từ đầu năm. Không có cổ phiếu nào được mua lại. Tôi đã nghĩ rằng họ có thể đã mua một chút khi cổ phiếu giảm từ mức cao. Ở mức thấp vào tháng 8, cổ phiếu đã bị định giá thấp về cơ bản như khi BRK lần cuối mua lại cổ phiếu trong quý 2 năm 2024. Tính khả thi tổng thể rất tuyệt vời. Bảo hiểm bảo lãnh rất tuyệt vời. GEICO đã ghi nhận gần 1,8 tỷ USD lợi nhuận bảo lãnh, tỷ lệ kết hợp 84,3% (so với 81,0% năm ngoái) và tăng 5% cả về phí bảo hiểm và số hợp đồng đang có hiệu lực. Cho đến khi tỷ lệ kết hợp tăng lên gần 90 hoặc hòa vốn cho ngành bảo hiểm ô tô tư nhân, không có công ty bảo hiểm nào sẽ cấp tăng giá. Nói cách khác, các công ty bảo hiểm sẽ kiếm được nhiều hơn cho đến khi lạm phát chi phí tổn thất làm giảm lợi nhuận về mức bình thường hơn. BH Primary đã kiếm được 506 triệu USD trước thuế, tỷ lệ kết hợp vững chắc 89,3%, so với các khoản lỗ một năm trước trong khi nhóm tái bảo hiểm của Berkshire đã kiếm được 884 triệu USD trong một quý không có tổn thất thảm khốc đáng kể. Thu nhập từ đầu tư đã giảm như dự đoán khi lãi suất ngắn hạn giảm. Các doanh nghiệp sản xuất, dịch vụ và bán lẻ của Berkshire đã tăng ấn tượng 8,2% trong quý và 4,8% tính từ đầu năm với những đóng góp đáng chú ý từ Precision Castparts và Marmon. Ngành đường sắt tiếp tục cải thiện với sự gia tăng khiêm tốn trong lượng hàng hóa và tăng giá cốt lõi. Còn nhiều cơ hội để cải thiện hoạt động và chi phí chung. Điểm yếu thực sự duy nhất trong các công ty con chính của Berkshire là trong ngành năng lượng, nơi có thêm 100 triệu USD dự phòng cho vụ kiện cháy rừng PacifiCorp năm 2020, tăng chi phí hoạt động và lợi ích thuế thấp hơn đã kết hợp để làm tổn hại đến kết quả báo cáo. Tổng thể là một quý vững chắc nhưng yên tĩnh. Thương vụ mua lại nhỏ gần đây (đối với Berkshire) trị giá 9,7 tỷ USD được công bố của OxyChem từ Occidental là một thỏa thuận bổ sung tốt, về cơ bản trả khoảng 10 lần lợi nhuận tiền mặt tự do giữa chu kỳ cho các tài sản clo kiềm được bảo trì tốt. Với một quý còn lại cho đến khi Warren chuyển giao quyền điều hành cho Greg Abel, Berkshire đang ở trong tình trạng tốt và trong tay tốt.