Berkshire Hathaway reportó ganancias muy sólidas en el tercer trimestre esta mañana. ¡Me alegro de no ser el analista que rebajó la calificación de Berkshire esta semana esperando ganancias débiles! 😃 Las ganancias operativas aumentaron un 17,6% con respecto al tercer trimestre de 2024, excluyendo adecuadamente las fluctuaciones monetarias de sus préstamos en tres monedas extranjeras. La mayoría informará que las ganancias operativas aumentaron un 33,7% El dólar subió ligeramente en el trimestre y disminuyó mucho más hace un año. El efectivo aumentó a $ 358.4 mil millones, NO los $ 381.7 mil millones que la mayoría informará. La cifra más baja correcta genera un pasivo de 23.200 millones de dólares por las letras del Tesoro compradas el último día del trimestre. La mayoría de los observadores simplemente usan efectivo y facturas reportadas en el lado del activo del balance general y descuidan las cuentas por pagar ocasionales. Sueño con el día en que Berkshire gaste todo su efectivo en una letra del Tesoro el último día de un trimestre o año. Los activos de toda la empresa superaron los 1,2 billones de dólares por primera vez y el valor contable subió a 698.000 millones de dólares. Berkshire volvió a ser un vendedor neto de acciones ordinarias, vendiendo 6.100 millones de dólares netos para el trimestre y 10.600 millones de dólares en lo que va de año. No se recompraron acciones. Pensé que podrían haber comprado un poco cuando las acciones retrocedieron de sus máximos. En sus mínimos de agosto, las acciones estaban fundamentalmente infravaloradas en el mismo grado que cuando BRK recompró acciones por última vez en el 2T 2024. La rentabilidad general fue excelente. La suscripción de seguros fue excelente. GEICO registró casi $ 1.8 mil millones de ganancias de suscripción, un índice combinado del 84.3% (frente al 81.0% del año pasado) y un crecimiento del 5% tanto en primas como en pólizas vigentes. Hasta que los índices combinados suban a los 90 o al punto de equilibrio para la industria de seguros de automóviles privados de pasajeros, ninguna comisión de seguros otorgará aumentos de precios. En otras palabras, las aseguradoras ganarán más hasta que la inflación del costo de pérdida erosione la rentabilidad a niveles más normales. BH Primary ganó 506 millones de dólares antes de impuestos, un sólido 89,3% combinado, frente a las pérdidas de hace un año, mientras que el grupo de reaseguros de Berkshire ganó 884 millones de dólares en un trimestre desprovisto de pérdidas materiales por catástrofes. Como era de esperar, los ingresos por inversiones disminuyeron a medida que cayeron las tasas de interés a corto plazo. Los negocios de fabricación, servicios y venta minorista de Berkshire aumentaron un impresionante 8,2% en el trimestre y un 4,8% en lo que va de año, con notables contribuciones de Precision Castparts y Marmon. El ferrocarril continúa mejorando con aumentos modestos en la carga de vagones y ganancias de precios básicos. Queda espacio para mejorar las operaciones y los gastos generales. El único punto débil real en las principales subsidiarias de Berkshire fue en el negocio de energía, donde una acumulación adicional de $ 100 millones para el litigio por incendios forestales de PacifiCorp de 2020, el aumento de los gastos operativos y un menor beneficio fiscal se combinaron para dañar los resultados informados. En general, trimestre sólido aunque tranquilo. La reciente adquisición pequeña (para Berkshire) de $ 9.7 mil millones anunciada de OxyChem de Occidental es un buen acuerdo complementario, esencialmente pagando alrededor de 10 veces las ganancias en efectivo gratuitas de mitad de ciclo por activos de cloro álcali bien mantenidos. Con un cuarto restante hasta que Warren pase el testigo a Greg Abel, Berkshire está en buena forma y en buenas manos.