伯克希尔哈撒韦今天早上报告了非常强劲的第三季度收益。我很高兴我不是本周因为预期收益疲软而下调伯克希尔评级的分析师！😃 运营收益较2024年第三季度增长了17.6%，在排除三种外币借款的汇率波动后。大多数人会报告运营收益增长了33.7%。本季度美元略有上涨，而一年前则大幅下跌。 现金增加到3584亿美元，而不是大多数人报告的3817亿美元。正确的较低数字扣除了230亿美元的国债负债，这笔国债是在季度最后一天购买的。大多数观察者仅使用资产负债表资产端报告的现金和国债，而忽略了偶尔的应付账款。我梦想着有一天伯克希尔会在季度或年度的最后一天将所有现金用于购买国债。 公司整体资产首次超过1.2万亿美元，账面价值上升至6980亿美元。 伯克希尔再次成为普通股的净卖方，本季度净卖出61亿美元，年初至今净卖出106亿美元。 没有回购股票。我曾以为他们可能会在股价从高点回落时买入一些。在8月份的低点，股票的基本面被低估，程度与伯克希尔在2024年第二季度最后一次回购股票时相同。 整体盈利能力非常出色。保险承保表现也非常好。GEICO报告了近18亿美元的承保利润，综合比率为84.3%（去年为81.0%），保费和有效保单均增长5%。在综合比率攀升至高90%或私人乘用车保险行业盈亏平衡之前，没有保险公司会批准价格上涨。换句话说，保险公司会在损失成本通胀侵蚀盈利能力回到更正常水平之前过度盈利。BH Primary税前盈利5.06亿美元，综合比率为89.3%，与一年前的亏损相比，而伯克希尔的再保险集团在没有重大灾难损失的季度中赚取了8.84亿美元。 由于短期利率下降，投资收入如预期下降。 伯克希尔的制造、服务和零售业务本季度增长了8.2%，年初至今增长了4.8%，其中精密铸件和马门的贡献显著。 铁路业务继续改善，车装载量和核心定价都有适度增长。运营和开支的改善空间仍然存在。 伯克希尔主要子公司中唯一真正的弱点是在能源业务，2020年太平洋电力公司野火诉讼的额外1亿美元计提、运营费用的增加和较低的税收收益共同影响了报告结果。 总体而言，尽管安静，但本季度表现稳健。最近宣布以97亿美元收购西方石油公司的OxyChem是一个不错的附加交易，基本上以约10倍的中周期自由现金收益购买维护良好的氯碱资产。 在沃伦将接力棒交给格雷格·阿贝尔之前，还有一个季度，伯克希尔的状况良好，掌握在好手中。