バークシャー・ハサウェイは今朝、非常に堅調な第3四半期決算を報告しました。今週、バークシャーの格付けを下方修正して収益が弱いと予想していないことを嬉しく思います。😃 営業利益は2024年第3四半期比で17.6%増加し、3つの外貨での借入による為替変動を適切に除外した。ほとんどの人は営業利益が33.7%増加したと報告するでしょうドルは四半期にわずかに上昇し、1年前にはさらに下落しました。 現金は3,584億ドルに増加し、ほとんどの人が報告する3,817億ドルではありません。正しい低い数字は、四半期の最終日に購入した財務省短期証券の負債232億ドルを正味します。ほとんどのオブザーバーは、貸借対照表の資産側で報告された現金と手形を使用するだけで、時折支払われる支払いを無視します。私は、バークシャーが四半期または年の最終日に国債にすべての現金を費やす日を夢見ています。 全社資産は初めて1兆2,000億ドルを超え、簿価は6,980億ドルに上昇した。 バークシャーは再び普通株式の売り越しとなり、当四半期は61億ドル、年初来は106億ドルを売り越しました。 株式の買い戻しは行われませんでした。株価が高値から後退したときに少し買ったのではないかと思っていました。8月の安値では、BRKが2024年第2四半期に最後に株式を買い戻したときと同じ程度に、株価は根本的に過小評価されていました。 全体的な収益性は素晴らしかったです。保険の引受は素晴らしかったです。GEICOは、約18億ドルの引受利益、合計比率84.3%(昨年は81.0%)、保険料と有効な保険契約の両方で5%増加しました。民間乗用車保険業界の合計比率が90台後半または損益分岐点に達するまで、保険手数料は値上げを認めません。言い換えれば、保険会社は、損失コストのインフレにより収益性がより通常のレベルに戻るまで、過剰に稼ぐことになります。BHプライマリーは、前年同期の損失に対して5億600万ドルの税引前利益を上げ、合計で89.3%の堅調な利益を上げましたが、バークシャーの再保険グループは、重大な大災害損失を除いた四半期に8億8,400万ドルを稼ぎました。 短期金利の低下に伴い、投資収益は予想通り減少した。 バークシャーの製造、サービス、小売事業は、プレシジョン・キャストパーツとマーモンの顕著な貢献により、当四半期に8.2%、年初来で4.8%という驚異的な成長を遂げました。 鉄道は、車両積載量の緩やかな増加とコア価格の上昇により改善を続けています。運用と諸経費の改善には余地が残っています。 バークシャーの主要子会社全体の唯一の本当の弱点はエネルギー事業であり、2020年のパシフィコープ山火事訴訟で1億ドルの追加発生、営業費用の増加、税制上の優遇措置の低下が相まって、報告された業績に悪影響を及ぼしました。 静かな四半期ではあるものの、全体的には堅調です。最近発表された(バークシャーにとって)97億ドルのオキシケムのオクシデンタルからの買収は、実質的に、よく維持されたクロールアルカリ資産に対してサイクル中期のフリーキャッシュ収益の約10倍を支払う、素晴らしいボルトオン取引です。 ウォーレンがグレッグ・アベルにバトンを渡すまで残り1クォーターとなったバークシャーは、好調で良い手に乗っている。