PSA: Der Markt ist heute rot, aber wenn man herauszoomt, schwebt der Aktien- (und "riskante") Markt nahe den Allzeithochs. Die Bewertungen der US-Aktien sind überdehnt, mit KGVs, die weit über den langfristigen Durchschnittswerten liegen, und der Warren Buffett Index ist auf Rekordniveau. Diese Rally wird von zwei mächtigen Erzählungen angetrieben: - dem Abwertungs-Handel (wenn alles in den Himmel schießt, ist es wahrscheinlich, dass die Einheit, in der du das misst, zu Boden geht) - und dem AI-Handel. Die Revolution ist leicht zu verstehen und erfordert massive Investitionen, über die Rendite denken wir später nach. In der Zwischenzeit ist die Fed in einem Dilemma gefangen, Zinssenkungen könnten die Inflation wieder anheizen, während hohe Zinsen die Dynamik der Wirtschaft brechen könnten, was die Erzählung des Abwertungs-Handels schwächt. Die Spannung steigt. Alle Augen sind jetzt auf zwei wichtige Termine gerichtet: die Nvidia-Gewinne am 19. November und das Fed-Meeting am 10. Dezember. Wenn Nvidia enttäuscht, könnte das Schockwellen durch den Markt senden. Keine Vorhersage, nur ein Risiko, das es wert ist, erwähnt zu werden.