PSA: Il mercato è in rosso oggi, ma se allarghi la visuale, il mercato azionario (e "rischioso") è vicino ai massimi storici. Le valutazioni delle azioni statunitensi sono elevate, con P/E ben al di sopra delle medie storiche e l'Indice di Warren Buffett è a livelli record. Questo rally è alimentato da due potenti narrazioni: - il commercio della svalutazione (quando tutto va alle stelle, è probabile che l'unità in cui misuri ciò vada a terra) - e il commercio dell'AI. La rivoluzione è facile da comprendere e richiede enormi investimenti in capitale, penseremo al ROI più tardi. Nel frattempo, la Fed è in un dilemma: tagliare i tassi rischia di riaccendere l'inflazione, mentre mantenerli alti potrebbe interrompere il slancio dell'economia, il che indebolisce la narrazione del commercio della svalutazione. La tensione sta crescendo. Tutti gli occhi sono ora su due date chiave: gli utili di Nvidia il 19 novembre e la riunione della Fed il 10 dicembre. Se Nvidia delude, potrebbe inviare onde d'urto attraverso il mercato. Non è una previsione, solo un rischio da menzionare.