PSA: El mercado está en rojo hoy, pero si amplías la vista, el mercado de acciones (y el "riesgoso") está cerca de máximos históricos. Las valoraciones de las acciones en EE. UU. están estiradas, con P/Es muy por encima de los promedios a largo plazo y el Índice de Warren Buffett está en niveles récord. Este rally está impulsado por dos narrativas poderosas: - el comercio de devaluación (cuando todo se dispara, es probable que la unidad en la que mides eso caiga) - y el comercio de IA. La revolución es fácil de entender, y requiere una gran inversión de capital, pensaremos en el ROI más tarde. Mientras tanto, la Fed está atrapada en un dilema, recortar tasas arriesga reavivar la inflación, mientras que mantenerlas altas podría romper el impulso en la economía, lo que debilita la narrativa del comercio de devaluación. La tensión está aumentando. Todos los ojos están ahora en dos fechas clave: las ganancias de Nvidia el 19 de noviembre y la reunión de la Fed el 10 de diciembre. Si Nvidia decepciona, podría enviar ondas de choque a través del mercado. No es una predicción, solo un riesgo que vale la pena mencionar.