PSA: El mercado está en rojo hoy, pero si se aleja, el mercado de acciones (y "riesgoso") se mantiene cerca de máximos históricos. Las valoraciones de las acciones estadounidenses están estiradas, con P/E muy por encima de los promedios a largo plazo y el índice Warren Buffett está en niveles récord. Este repunte está alimentado por dos narrativas poderosas: - el comercio de degradación (cuando todo va a la luna, es probable que la unidad en la que mides vaya al suelo) - y el comercio de IA. La revolución es fácil de entender y requiere un gasto de capital masivo, pensaremos en el ROI más adelante. Mientras tanto, la Fed está atrapada en un dilema, recortar las tasas corre el riesgo de reavivar la inflación, mientras que mantenerlas altas podría romper el impulso de la economía, lo que debilita la narrativa comercial de degradación. La tensión está aumentando. Todos los ojos están ahora puestos en dos fechas clave: las ganancias de Nvidia el 19 de noviembre y la reunión de la Fed del 10 de diciembre. Si Nvidia decepciona, podría enviar ondas de choque a través del mercado. No es una predicción, solo un riesgo que vale la pena mencionar.