BTCは110ドルを下回り、ETHは4.3ドルを超えて失速した。ETFの流出が加速するにつれて流動性は薄くなっており、市場は新たな資金流入なしに統合が続くように見えます。 ヘッジャーにとって、資金調達によるプレッシャーポイントと不確実性が高まっています。 市場の厚みが損なわれるにつれて、パープ資金調達金利は、どちらかの側の建玉のバーストに対してより敏感になります。ポジショニングが少し傾くと、資金調達がプラスからマイナスに反転する可能性があります。 まさにヘッジャーが嫌うような不確実性です。 一方、パープ資金調達率は低下している。 バイナンスのBTC = 3.6%のAPR BinanceのETH = 1.19%のAPR これにより、トレーダーはエクスポージャーを保持するために支払うのか、それとも支払われるのかが不確実になります。不安定で流動性の低い状況では、このホイップソーはキャリーコストとリスクをモデル化することが困難になります。 突然の資金調達の反転に悩まされる代わりに、キャリーコストを修正し、資金調達エクスポージャーを安定させることができますが、Borosを空売りします。 BTCインプライドAPR = 7.57% APR ETHインプライドAPR = 7%APR Perpのショートポジションを保有することによる正味効果+Borosのショートポジション=資金調達利回りの固定APR(つまり、インプライドAPRエントリー)