BTC bryter under $110K, ETH stopper over $4,3K. Likviditeten tynnes ut etter hvert som ETF-utstrømningene akselererer, og markedene ser ut til å være klare for en konsolideringsstrekning uten nye tilstrømninger. For hedgere øker presspunktet og usikkerheten fra finansiering. Etter hvert som markedsdybden eroderer, blir perp-finansieringsrentene mer følsomme for utbrudd av åpen interesse på begge sider. En liten vipping i posisjonering kan snu finansieringen fra positiv til negativ. Akkurat den typen usikkerhet som hedgere hater. I mellomtiden faller perp-finansieringsrentene. BTC på Binance = 3,6 % APR ETH på Binance = 1,19 % APR Dette gjør tradere usikre på om de vil betale eller få betalt for å holde eksponering. Under ustabile, illikvide forhold gjør denne whipsaw det vanskelig å modellere bærekostnader og risiko. I stedet for å bli pisket av plutselige finansieringsflipper, kan du fikse bærekostnaden og stabilisere finansieringseksponeringen, men SHORTE på Boros: BTC implisitt APR = 7,57 % APR ETH implisitt APR = 7 % APR Nettoeffekten av å holde en shortposisjon på Perp + shortposisjon på Boros = fast APR for finansieringsavkastning (dvs. implisitt APR-inngang)