AKTUÁLNÍ ZPRÁVA: Federální rezervní systém právě ukončil kvantitativní zpřísnění. Co přijde dál, změní všechno. Zatímco trhy se posedle zabývají snižováním sazeb, nejostřejší mozky Wall Street se soustředí jinam. Skutečný příběh: Představitelé Fedu by měli oznámit nákupy správy rezerv na zasedání FOMC 10. prosince, čímž zahájí měsíční akvizice státních pokladničních poukázek v hodnotě 20 až 40 miliard dolarů od ledna 2026. Nebudou tomu říkat kvantitativní uvolňování. Ale matematika mluví sama za sebe. V horní hodnotě to každoročně vstřikuje 480 miliard dolarů nové likvidity do finančního systému, kde bankovní rezervy právě dosáhly 3 bilionů, což je jejich nejnižší úroveň od repo krize v roce 2019. Evercore ISI předpokládá měsíční výdělek 35 miliard dolarů. UBS předpovídá 40 miliard dolarů. Goldman Sachs očekává čistých 20 miliard dolarů. Rozložení odhaluje nejistotu. Režie odhaluje záměr. Tři roky snižování rozvahy. 2,4 bilionu dolarů odčerpáno z trhů. Teď se situace obrací. Mechanismus je elegantní: splatné hypotečně kryté cenné papíry, které měsíčně končí na 15 až 19 miliardách dolarů, jsou reinvestovány do krátkodobých státních pokladničních pokladničních poukázek. Doba trvání se zkracuje. Likvidita se rozšiřuje. Fed si udržuje věrohodnou popíratelnost. Mark Cabana z Bank of America varuje, že investoři "podceňují" to, co oznámení rozvahy přinese. Nad 40 miliardami dolarů signalizuje ubytování. Pod 30 miliardami dolarů signalizuje zdrženlivost. Repo trh už to ví. Sazby SOFR opakovaně překračovaly limit pro politiku Fedu. Bankovní systém signalizuje: rezervy se přesouvají z hojných na dostatečné, přičemž nedostatek se rýsuje. U rizikových aktiv to mění kalkulaci. Pro zastánce inflace to vyvolává hrozbu chyb v politice. Pro ty, kteří dávají pozor, je to pivot skrytý na očích všem. 10. prosince. Sledujte poznámky k implementaci. ...