WIEŚCI: Rezerwa Federalna właśnie zakończyła zacieśnianie ilościowe. To, co nastąpi dalej, zmienia wszystko. Podczas gdy rynki obsesyjnie myślą o obniżkach stóp procentowych, najostrzejsze umysły Wall Street koncentrują się gdzie indziej. Prawdziwa historia: urzędnicy Fedu mają ogłosić zakupy zarządzania rezerwami na posiedzeniu FOMC 10 grudnia, rozpoczynając od 20 do 40 miliardów dolarów miesięcznych zakupów obligacji skarbowych, począwszy od stycznia 2026 roku. Nie nazwą tego luzowaniem ilościowym. Ale matematyka mówi sama za siebie. W górnym zakresie wprowadza to 480 miliardów dolarów nowej płynności rocznie do systemu finansowego, w którym rezerwy bankowe właśnie dotknęły 3 bilionów dolarów, co jest ich najniższym poziomem od kryzysu repo w 2019 roku. Evercore ISI prognozuje 35 miliardów dolarów miesięcznie. UBS przewiduje 40 miliardów dolarów. Goldman Sachs oczekuje 20 miliardów dolarów netto. Różnica ujawnia niepewność. Kierunek ujawnia zamiar. Trzy lata redukcji bilansu. 2,4 biliona dolarów usuniętych z rynków. Teraz fala się odwraca. Mechanizm jest elegancki: wygasające zabezpieczone hipoteką papiery wartościowe, spadające o 15 do 19 miliardów dolarów miesięcznie, są reinwestowane w krótkoterminowe obligacje skarbowe. Czas trwania skraca się. Płynność się rozszerza. Fed utrzymuje wiarygodne zaprzeczenie. Mark Cabana z Bank of America ostrzega, że inwestorzy „niedoszacowują”, co ogłoszenie bilansu przyniesie. Powyżej 40 miliardów dolarów sygnalizuje akomodację. Poniżej 30 miliardów dolarów sygnalizuje powściągliwość. Rynek repo już to wie. Stawki SOFR wielokrotnie przekraczały górny limit korytarza polityki Fedu. System bankowy sygnalizuje: rezerwy przechodzą z obfitości do adekwatności, z nadchodzącą niedoborowością. Dla aktywów ryzykownych to zmienia kalkulacje. Dla jastrzębi inflacyjnych to podnosi widmo błędu polityki. Dla tych, którzy zwracają uwagę, to jest pivot ukryty na widoku. 10 grudnia. Obserwuj notatki wdrożeniowe. ...