BREAKING: Федеральна резервна система щойно припинила кількісне посилення. Те, що буде далі, змінює все. Поки ринки одержимі зниженням ставок, найгостріші уми Волл-стріт зосереджені на інших місцях. Справжня історія: очікується, що чиновники ФРС оголосять про закупівлі з управління резервами на засіданні FOMC 10 грудня, розпочавши щомісячні придбання казначейських векселів на суму від 20 до 40 мільярдів доларів, починаючи з січня 2026 року. Вони не називатимуть це кількісним пом'якшенням. Але математика говорить сама за себе. У верхньому діапазоні це щорічно вливає $480 мільярдів свіжої ліквідності у фінансову систему, де банківські резерви ледь досягли $3 трильйонів — найнижчого рівня з репо кризи 2019 року. Evercore ISI прогнозує 35 мільярдів доларів щомісяця. UBS прогнозує 40 мільярдів доларів. Goldman Sachs очікує чистий прибуток у 20 мільярдів доларів. Поширення свідчить про невизначеність. Напрямок видає намір. Три роки скорочення балансу. 2,4 трильйона доларів було виснажено з ринків. Тепер приплив змінюється. Механізм елегантний: погашені іпотечні цінні папери, які щомісяця мають від 15 до 19 мільярдів доларів, реінвестуються у короткострокові казначейські обліки. Тривалість скорочується. Ліквідність розширюється. ФРС зберігає правдоподібне заперечення. Марк Кабана з Bank of America попереджає, що інвестори «недооцінюють» те, що дасть оголошення про баланс. Понад 40 мільярдів доларів означає пристосування. Менше 30 мільярдів доларів — це стриманість. Ринок репо вже знає. Ставки SOFR неодноразово перевищували ліміт політичного коридору ФРС. Банківська система сигналізує: резерви змінюються від численних до достатніх, і дефіцит нависає. Для ризикових активів це змінює розрахування. Для прихильників інфляції це піднімає загрозу політичної помилки. Для тих, хто звертає увагу, це осередок, що ховається на виду. 10 грудня. Дивіться нотатки щодо реалізації. ...