BREAKING: Federal Reserve lopetti juuri määrällisen kiristämisen. Se, mitä seuraavaksi tapahtuu, muuttaa kaiken. Sillä aikaa kun markkinat ovat pakkomielteisiä korkojen laskuista, Wall Streetin terävimmät mielet keskittyvät muualle. Todellinen tarina: Fedin virkamiesten odotetaan ilmoittavan reservinhallinnan ostoista 10. joulukuuta pidettävässä FOMC-kokouksessa, aloittaen 20–40 miljardin dollarin kuukausittaiset valtionlainojen hankinnat tammikuusta 2026 alkaen. He eivät kutsu sitä kvantitatiiviseksi helpottamiseksi. Mutta matematiikka puhuu puolestaan. Ylätasolla tämä tuo vuosittain 480 miljardia dollaria uutta likviditeettiä rahoitusjärjestelmään, jossa pankkivarat ovat juuri yltäneet 3 biljoonaan dollariin, mikä on alhaisin taso sitten vuoden 2019 repokriisin. Evercore ISI ennustaa kuukausittain 35 miljardia dollaria. UBS ennustaa 40 miljardia dollaria. Goldman Sachs odottaa 20 miljardia dollaria nettosummaa. Ero paljastaa epävarmuutta. Ohjaus paljastaa aikomuksen. Kolmen vuoden taseen leikkaus. 2,4 biljoonaa dollaria poistui markkinoilta. Nyt tilanne kääntyy toisinpäin. Mekanismi on elegantti: erääntyvät asuntolainavakuudelliset arvopaperit, joiden kuukausiarvo on 15–19 miljardia dollaria, sijoitetaan uudelleen lyhytaikaisiin valtiolainoihin. Kesto lyhenee. Likviditeetti laajenee. Fed ylläpitää uskottavaa kiistämistä. Bank of American Mark Cabana varoittaa, että sijoittajat "aliarvioivat" sitä, mitä taseilmoitus tuo tullessaan. Yli 40 miljardia dollaria tarkoittaa mukautusta. Alle 30 miljardin dollarin arvo kertoo pidättyväisyydestä. Repo-markkinat tietävät jo. SOFR-korot ovat toistuvasti ylittäneet Fedin politiikkakäytävän katon. Pankkijärjestelmä viestii: varannot siirtyvät runsaasta riittäviksi, ja niukkuus on häämöllä. Riskiomaisuuserien osalta tämä muuttaa laskentaa. Inflaatiohaukkaille tämä nostaa esiin politiikkavirheen uhkan. Niille, jotka kiinnittävät huomiota, tämä on käännekohta, joka piileskelee näkyvillä. 10. joulukuuta. Katso toteutusmuistiinpanoja. ...