突發消息：聯邦儲備剛剛結束量化緊縮。接下來的變化將改變一切。 當市場專注於降息時，華爾街最聰明的頭腦卻在關注其他地方。 真正的故事是：預計聯邦儲備官員將在12月10日的FOMC會議上宣布儲備管理購買，從2026年1月開始，每月進行200億到400億美元的國債收購。 他們不會稱之為量化寬鬆。 但數字本身就說明了一切。 在上限範圍內，這每年向金融系統注入4800億美元的新流動性，而銀行儲備剛剛觸及3萬億美元，這是自2019年回購危機以來的最低水平。 Evercore ISI預測每月350億美元。瑞銀預測400億美元。高盛預期淨增200億美元。這個差距顯示出不確定性。方向顯示出意圖。 三年的資產負債表縮減。從市場中抽走2.4萬億美元。現在潮流逆轉。 這個機制很優雅：到期的抵押貸款支持證券，每月以150億到190億美元的速度減少，將再投資於短期國債。期限縮短。流動性擴大。聯邦儲備保持合理的否認。 美國銀行的馬克·卡巴納警告投資者低估了資產負債表公告將帶來的影響。超過400億美元的信號是寬鬆。低於300億美元的信號是克制。 回購市場已經知道。SOFR利率多次突破聯邦儲備的政策走廊上限。銀行系統正在發出信號：儲備正在從充裕轉向足夠，稀缺性即將來臨。 對於風險資產來說，這改變了計算。 對於通脹鷹派來說，這提高了政策錯誤的陰影。 對於那些關注的人來說，這是隱藏在明面上的轉折點。 12月10日。關注實施說明。 ...