BREAKING: Federal Reserve har nettopp avsluttet kvantitativ innstramming. Det som kommer etterpå endrer alt. Mens markedene er besatt av rentekutt, er Wall Streets skarpeste hoder fokusert andre steder. Den virkelige historien: Fed-tjenestemenn forventes å kunngjøre Reserve Management Purchases på FOMC-møtet 10. desember, og igangsette månedlige anskaffelser av statsobligasjoner for 20 til 40 milliarder dollar fra januar 2026. De vil ikke kalle det kvantitativ lettelse. Men matematikken taler for seg selv. På øvre nivå tilfører dette 480 milliarder dollar i fersk likviditet årlig til et finanssystem hvor bankenes reserver nettopp nådde 3 billioner, deres laveste nivå siden repo-krisen i 2019. Evercore ISI anslår 35 milliarder dollar i måneden. UBS anslår 40 milliarder dollar. Goldman Sachs forventer 20 milliarder dollar netto. Spredningen avslører usikkerhet. Retningen avslører hensikt. Tre år med balansereduksjon. 2,4 billioner dollar tappet fra markedene. Nå snur tidevannet seg. Mekanismen er elegant: forfallende boliglånssikrede verdipapirer, som løper av på 15 til 19 milliarder dollar i måneden, blir reinvestert i kortfristede statsobligasjoner. Varigheten blir kortere. Likviditeten øker. Fed opprettholder plausibel benektelse. Cabana fra Bank of America advarer investorer om at de «undervurderer» hva børsmeldingen vil levere. Over 40 milliarder dollar signalovernatting. Under 30 milliarder dollar signalrestriksjon. Repomarkedet vet det allerede. SOFR-rentene har gjentatte ganger brutt Feds korridortak. Banksystemet signaliserer: reserver skifter fra å være rikelige til tilstrekkelige, med knapphet som truer. For risikofylte eiendeler endrer dette kalkylen. For inflasjonshauker reiser dette spøkelset om politisk feil. For de som følger med, er dette pivoten som skjuler seg i åpenlyshet. 10. desember. Se på implementeringsnotatene. ...