مرحبا ، دعنا نتحدث عن النظرية العامة لفقاعات الاستثمار. ربما سمعت أنه أمر مؤلم ، عندما تنفجر فقاعة ، لأن الاستثمارات تضيع في المساعي غير المنتجة. هذا هراء جسدي. إذا كانت النفايات هي التي تسببت في الألم ، فسيكون الجميع حزينين * بينما كانت الفقاعة تتضخم ، ويتم سكب مجموعة من العمالة والمواد في البالوعة ، غير متوفرة للإنتاج الحقيقي والاستهلاك الحقيقي. بمجرد أن تنفجر الفقاعة ، وتوقف العمالة والمواد * عن إهدارها ، تتوقع أن يشعر الاقتصاد الحقيقي بتحسن وأن يرتفع الاستهلاك والسعادة. الهدر الحقيقي - فقدان السلع والخدمات الفعلية التي يتم سكبها في مصرف الاستثمار السيئ - يحدث * قبل * فرقعة الفقاعة. هذا الهدر هو في الواقع شيء سيء للاقتصاد! ولكن إذا كانت هذه الهدر هي الظاهرة السيئة الكبيرة التي أنتجت ألم الفقاعات ، فسوف تشعر بالألم * بينما * كانت الفقاعة تتضخم. وبعد أن انفجرت الفقاعة وانتهى الهدر المستمر ، كان الجميع يتنفسون الصعداء ويزيدون الاستهلاك الحقيقي. بدلا من ذلك ، ما نراه هو أنه بينما تتضخم الفقاعة ، تشعر مجموعة من الناس بالراحة. إنهم يستهلكون الكثير من السلع والخدمات. يبدو أن الاقتصاد ككل يعمل بشكل جيد إلى حد ما! ثم تنبثق الفقاعة! فجأة ، أصبح أداء الكثير من الأشخاص العاديين في الشارع ، وكثير منهم لم يكونوا مرتبطين حتى بهذا القطاع من الصناعة ، بشكل سيء. أنها تستهلك أقل. يتم طرد بعضهم ويظلون عاطلين عن العمل لفترة من الوقت. الاقتصاد يشعر بالحزن. لا يمكنك * تفسير هذا الألم على أنه قصة سلع وخدمات حقيقية ضاعة. التوقيت خاطئ تماما. كانت النفايات حقيقية! كانت النفايات سيئة! وأيضا ، من الهراء الجسدي أن نتخيل أن ألم تفجير الفقاعة هو ألم هذه الهدر. يبدو أن الناس كانوا يستمتعون كثيرا بينما كانت النفايات. تضمنت هذه المتعة استهلاك سلع حقيقية وخدمات حقيقية ، والتي لم تكن * تنتج من خلال الاستثمار الذي لم يكن منتجا بعد واتضح لاحقا أنه مجرد سوء استثمار. إذن ماذا يحدث في الواقع؟ لماذا هناك المزيد من السلع والخدمات الحقيقية للاستمتاع بها ، بينما يتم سكب العمالة والمواد في حفرة؟ وبعد ذلك ، عندما تتوقف النفايات ، يصبح الجميع أكثر حزنا بدلا من أن يكونوا أكثر سعادة ، ولديهم القليل للاستهلاك والاستمتاع؟ ما يحدث هو: هراء الاقتصاد الكلي المالي الذي يتضمن مصطلحات مخيفة مثل "الطلب الكلي" ومفاهيم مثل "صلابة الأجور الهبوطية". الحقيقة أغرب ويصعب فهمها. ليس لديها البساطة الجذابة لرؤية نفايات العمالة والمواد التي يتم سكبها في البالوعة. والشعور كيف تزداد الأوقات سوءا بعد فرقعة الفقاعة. وتخيل أن ألم الفقاعة المنبثقة هو ألم النفايات. ومع ذلك ، فإن الأفكار التي يصعب فهمها * لها ميزة عدم كونها خاطئة بشكل واضح بمجرد التفكير في توقيت إنتاج السلع المادية واستهلاكها. في محاولة للمبالغة في تبسيط الكثير من الأفكار بشكل كبير وصولا إلى شيء لا يزال صالحا ، فإن الفكرة الأساسية هي: تماما مثل الاختراع الأصلي للمال ساعد الأشخاص الذين لم يكن بإمكانهم التداول بالمقايضة فقط ، فإن إضافة * المزيد من المال * إلى الاقتصاد يمكن أن يؤدي في بعض الأحيان إلى تحريك * صفقات حقيقية * أكثر مما كان يمكن أن يحدث لولا ذلك. في كثير من الأحيان ، لا يقوم الاقتصاد بالكثير من التداول كما يمكن أن يفعل. كان الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن العشرين أحد الأمثلة الأكثر وضوحا على ذلك. لديك صانعو أحذية يجلسون حولك ، لأن لا أحد يشتري الأحذية ، مما يعني أن صانع الأحذية لا يشتري الجلود ، لذا فإن المزارع الآن لا تبيع الجلود ، لذلك ليس لديهم المال لدفع ثمن علف أبقارهم ، والحداد لا يبيع المسامير لصانع الأحذية ولا يكسب المال الذي يمكنهم استخدامه لشراء الأحذية. هذا * يمكن أن يعكس * موقفا حيث تم استهلاك جميع الحديد المستخدم في الأظافر من قبل Zorkulon ، آكل المعادن ، وبالتالي ليس لدى الحداد أي مسامير للبيع. يمكن أن يكون ناتجا عن هراء غريب في الاقتصاد الكلي المالي: تفشل البنوك ، لذلك تنخفض الأموال الناتجة عن القروض ، لذلك لا يوجد الكثير من الأموال في التداول. ومن ثم لا تنخفض الأسعار بالسرعة التي يتم بها تدمير الأموال ، بسبب "التصاق الأسعار الهبوطية" (واضعي الأسعار مترددون في خفض الأسعار ويترددون في قبول تخفيضات الأجور). وبعد ذلك ، لا يوجد ما يكفي من الأموال المتدفقة لتحريك جميع الصفقات التي يمكن أن يقوم بها الاقتصاد. تم التراجع عن بعض تقدم الحضارة بعد مرحلة المقايضة. (لم يكن الركود العظيم سيئا مثل الكساد الكبير ، لكنه كان في الأساس نفس النوع من). من حيث المبدأ ، يحدث هذا لأن الأسعار لا تنخفض على الفور ، كما هو الحال بين الوكلاء المثاليين غير المحدودين معرفيا الذين يمكنهم إعادة التفاوض على جميع العقود على الفور وبشكل عادل كل يوم. لذلك عندما يكون هناك تدفق أقل للأموال ، ولا تنخفض الأسعار ، فهناك بالقوة عدد أقل من الصفقات الفعلية المقابلة لهذا المبلغ المتناقص من تدفق الأموال. إذا كان الناس في جزيرة ما ينفقون 1000 دولار سنويا على 1000 رغيف خبز يسعرونها بدولار واحد فيما بينهم ، وفجأة في العام المقبل يبدأون في إنفاق 500 دولار سنويا بدلا من ذلك ، فلن يكون هناك سوى 500 رغيف من الخبز يتم تداولها. يبدو هذا غبيا وهناك مستوى يكون فيه * غبيا بالنسبة للوكلاء غير المحدودين ، لكنها أفضل قصة لدينا حاليا حول ما حدث بالفعل خلال فترة الكساد الكبير. لنفترض أن اقتصادك كان يعمل في السابق أقل قليلا من طاقته. إنها لا تصنع الكثير من الأشياء بقدر ما يمكن أن تصنعها. الناس لا يتداولون بقدر ما يمكنهم التداول. بعض الناس عاطلون عن العمل ويضيع عملهم المحتمل. المصانع لا تعمل بطاقتها على الرغم من أن المزيد من الناس يريدون هذه السلع إذا كان لديهم المال لشراء البضائع. ثم تبدأ الفقاعة في الانتفاخ. بعض الشركات تأخذ قروضا وتنفق الأموال المقترضة ، وينفق المستثمرون الآخرون المتفائلون حسابات مصرفية في جولات المشاريع. هذا يجعل هناك المزيد من إجمالي الأموال التي تتحرك وتتدفق داخل النظام الأكبر بأكمله ، لأن الدولار لا يتم تدميره عند إنفاقه. يتم سكب العمالة والمواد في حفرة وإهدارها ، لكن الدولارات تستمر في التحرك. الآن هناك المزيد من الأموال المتدفقة عبر الاقتصاد العام. إذا كان الاقتصاد في طاقته الاستيعابية بالفعل ، فإن المزيد من تدفق الأموال يتسبب فقط في التضخم ، حيث يتنافس الإنفاق المتزايد فقط على شراء نفس الكمية من السلع. ولكن إذا لم يكن الاقتصاد في حالة سعته بالفعل ، فإن المزيد من الأموال المتدفقة يمكن أن يعني أن مجموعة من الأشخاص ينفذون صفقات حقيقية مع بعضهم البعض لم يتداولوا من قبل. يتوقع الحداد أن يتم شراء أظافره والقيام بعمل جيد في هذا الاقتصاد المزدهر. لذلك يشتري زوجا جديدا من الأحذية من صانع الأحذية. الذي يستدير ويشتري الجلود من المزارع ؛ الذين يشترون علفا لخيولهم ، وكذلك محراث جديد وحدوات حصان من الحداد. (من حيث المبدأ ، كان بإمكان سكان البلدة القيام بذلك في أي وقت ، حتى بدون تضخم فقاعة مالية في الخلفية. لكنهم كانوا بحاجة إلى القيام بذلك عن طريق المقايضة ، أو عن طريق اختراع عملتهم الخاصة في المدينة. قامت بعض المدن بطرح العملات المحلية خلال فترة الكساد الكبير ، وانتهى بها الأمر في المقابل إلى وضع أفضل. لم تقم المدن الأخرى بتدوير عملاتها الخاصة ، لأنهم كانوا وكلاء مقيدين وليسوا وكلاء مثاليين ولم يجربوا كل شيء يحاول وكيل عقلاني تماما. وفي العالم الحديث المعقد ، يصعب تشكيل دورة إنتاجية مغلقة محليا.) لا يمكنك تحقيق المزيد من السلع والخدمات بطريقة سحرية بمجرد طباعة المزيد من الأموال ، بلا حدود. ولكن إذا كان اقتصادك يتداول بشكل جماعي وينتج أقل مما يستطيع - فعندئذ ، هناك المزيد من الأموال المتدفقة على مستوى العالم ، بسبب القروض أو الإنفاق المتفائل في قطاع محلي واحد ، يمكن أن يحقق المزيد من نفس الخير الذي تم القيام به من خلال اختراع المال في الأصل. يمكن أن يؤدي تدفق الأموال المتزايد إلى تحريك المزيد من الصفقات. يمكن أن يسبب المزيد من الإنتاج الحقيقي. يمكن توظيف المزيد من الأشخاص الذين كان عملهم يقف مكتوف الأيدي من قبل. يمكن أن يعالج المزيد من الأموال المتدفقة حالة التداول قليلا جدا - حتى النقطة التي يتم فيها إصلاح هذا الخطأ. بعد ذلك ، لن ينتج أي مبلغ من إنشاء أو إنفاق المزيد من الأموال الرمزية ، أي سلع حقيقية أكثر من ذلك. الجزء من الفقاعة حيث يتم تجريف مجموعة من العمالة والمواد الحقيقية في حفرة نفايات عملاقة ، عادة ما يكون الظاهرة الأصغر! عادة لا يوجد الكثير من الأشياء المادية التي تتحرك ، في قطاع الفقاعات ، مقارنة ببقية الاقتصاد بأكمله. بدلا من ذلك ، يهيمن على تأثير نفايات الفقاعات المادية إلى حد كبير تأثير اقتراض المزيد من الأموال ، وإنفاق المزيد من الأموال ، والتي تتدفق بعد ذلك في حلقات عبر اقتصاد أكبر ، كان في السابق يعاني من نقص القدرات. هذه هي الطريقة التي ينتهي بها الأمر بالناس بالبهجة ، وينتج الاقتصاد الحقيقي ويستهلك المزيد ، * بينما * يتم تجريف مجموعة من العمالة والمواد في أي مكان داخل قطاع الفقاعات. ثم تنفجر الفقاعة - والفرحة الاقتصادية لوجود * أقل * عمالة ومواد مجرفة في حفرة عملاقة ، تهيمن عليها الألم الاقتصادي للأموال التي تتحرك بسرعة أقل عبر الاقتصاد الأكبر ، مما يؤدي إلى عدد أقل من الصفقات التي يتم إجراؤها بشكل عام. هذا نوع من الكوارث التي يمكن للبنك المركزي منعها، إذا كان ذكيا، من خلال العمل على الحفاظ على تدفق الأموال متزايدا على مسار منتظم بهدوء حيث يمكنه تحريك المزيد والمزيد من التداولات بشكل غير دراماتيكي. دون أن يكون أي منهما ساخنا جدا بحيث لا يوجد المزيد من الإنتاج أو التجارة التي يتعين القيام بها ، ويتحول تدفق الأموال الإضافي إلى المزيد من التضخم. ولا ترك فقاعة متفجرة في قطاع محلي واحد تتحول إلى انخفاض كبير خارج الاتجاه في تدفق الأموال عبر الاقتصاد الأكبر. (ربما هناك طريقة ذكية لمنع هذا النوع من السيناريوهات دون وجود بنك مركزي تديره الحكومة المركزية. لكن هذه قضية منفصلة عن كيف ، بالنظر إلى أن لدينا بنكا مركزيا ، هناك طريقة مباشرة لتشغيل نظام العملة بطريقة لا داعي للقلق فيها كثيرا بشأن انفجار الفقاعات المالية.) بشكل عام ، بغض النظر عن الفقاعات والتموجات المحلية ، ما يجب على البنك المركزي فعله هو تعديل المعروض النقدي بطريقة تحافظ على نمو إجمالي التدفق للأموال على اتجاه ثابت. إذا كان من المفترض أن يرتفع التدفق بنسبة 6٪ سنويا ، وفي العام الماضي ارتفع بنسبة 5٪ فقط ، وفي العام المقبل ، فإنك تستهدف 7٪. إذا ارتفع العام الماضي بنسبة 8٪ ، في العام المقبل ، فإنك تستهدف 4٪. إذا كان البنك المركزي حكيما، فمن الممكن للجميع التنبؤ بمقدار الأموال التي سيتم إنفاقها في المجموع بعد خمس سنوات، ولن تؤثر أي تموجات محلية على هذا التنبؤ. المقياس الذي تستخدمه لقياس "مقدار الأموال الاسمية التي تتدفق عبر الاقتصاد؟" هو "الناتج المحلي الإجمالي الاسمي" أو معاكسها الأسهل في القياس "الدخل المحلي الإجمالي الاسمي". لا تنخدع بهذا الاعتقاد بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي من المفترض أن ينظم أي شيء يتعلق باستهلاك السلع والخدمات * الحقيقية * وغير الاسمية! إن التدفق الفعلي * الاسمي * ، وأعداد الدولارات ذات القيمة الاسمية المطلقة غير المعدلة حسب التضخم ، هي التي سيحافظ عليها البنك المركزي الحكيم في اتجاه يمكن التنبؤ به. حتى لا يكون هناك الكثير من الأموال الاسمية التي تطارد نفس القدر من الإنتاج (مما يؤدي إلى مجرد تضخم) ، ولا القليل جدا من الأموال الاسمية لتحريك جميع الصفقات بأسعار ثابتة هبوطية (مما يؤدي إلى خسارة الإنتاج الحقيقي). هذه القاعدة ، المعروفة باسم "استهداف مستوى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي" أو NGDPLT ، هي قاعدة أبسط وأكثر وضوحا مما يتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل. على حد علمي ، هذا لمجرد أسباب عدم كفاية حضارية. العديد من الأماكن في الحضارة ، وخاصة الحكومات ، لديها أشكال مختلفة من الخلل الوظيفي الغريب. ربما تتفق معي في هذه النقطة العامة ، بغض النظر عن سياستك المحددة حول * ما * يتم القيام به بشكل محرج بشكل خاطئ. الجزء الذي تجعل فيه البنوك المركزية حياتها أكثر تعقيدا من قاعدة NGDPLT ، هو على حد علمي مجرد خلل وظيفي في البنوك المركزية. بنفس الطريقة التي ستطبع بها البنوك الغبية كوادريليون الدولارات المحلية ثم تتصرف بالصدمة عندما يتسبب "جشع الشركات" في ارتفاع الأسعار. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحاول شيئا * مثل * تنظيم تدفق الأموال. يفعلون ذلك من خلال النظر إلى أسعار الفائدة والتضخم والتوظيف ، ومحاولة التوفيق بين مشاعر كل منهم في وقت واحد. وعندما يفوتون هدفهم في عام واحد ، فإنهم يقومون بتعديل هدف العام المقبل بدلا من إبقائه كما هو ، لذلك لا يمكن التنبؤ بالمسار المستقبلي. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي في بعض الأحيان ، إذا بدأ الكثير من الأموال والقروض في التبخر ، يحاول خلق المزيد من تدفق الأموال. غالبا ما لا يخلقون تدفقا للأموال * كافيا * لمنع الانخفاض. وهذا هو السبب في أن انفجار الفقاعة المالية يمكن أن يظل مؤلما ، ويتسبب في ركود كبير. من حيث المبدأ ، على الرغم من ذلك ، إذا كنت تدير البنك المركزي الخاص بك * بشكل صحيح * ، فإن ما يحدث عندما تنفجر الفقاعة هو أن الحياة تتحسن على الفور لأن العمالة والمواد لم تعد تضيع ، ويتم إلغاء جميع التموجات المالية من قبل البنك المركزي باتباع سياسة عامة للحفاظ على تدفق الأموال على مسار نمو ثابت يمكن التنبؤ به كل عام بعد عام. وكيف يمكن أن يكون الأمر خلاف ذلك ، إذا كنت تفعل كل شيء بشكل صحيح؟ لا ينبغي أن يكون فعل صب العمل والمواد في حفرة عملاقة ، هذا العام ، قادرا على جعل حياتك أفضل بشكل مباشر ومادي ، هذا العام. على العكس من ذلك ، فإن إيقاف النفايات لا ينبغي أن يجعل حياتك أسوأ بشكل مباشر ومادي ، في العام المقبل. إذا لوحظت هذه الظاهرة غير المنطقية بالفعل في الحياة الواقعية ، فلا بد أن نظامك المالي يفعل شيئا غريبا وخاطئا ... وهو ما ، في الواقع ، الكثير من البنوك المركزية * تفعل الخطأ ، بشكل روتيني إلى حد ما. إن قدرة الفقاعة المالية على تحسين حياة الناس مؤقتا ، ليست لأنه يمكنك أن تأكل العمالة والمواد التي يتم إلقاؤها في حفرة. ذلك لأن البنك المركزي كان يقل من مقدار التوظيف والتجارة التي يمكن أن تحدث قبل ذلك ، وحدث المزيد من التجارة والاستهلاك الحقيقي بعد أن بدأ المزيد من الأموال في التدفق. إن قدرة الفقاعة المنبثقة على جعل حياة الناس أسوأ ، على الرغم من إهدار موارد حقيقية أقل داخل قطاع واحد ، لأنها تقلل من مقدار الأموال التي تتدفق في الاقتصاد الأكبر. وبعد ذلك ، تحدث تجارة أقل حقيقية وإنتاج حقيقي أقل. ولكن إذا كان البنك المركزي يحافظ على تدفق الأموال على مسار نمو يمكن التنبؤ به ، فلا ينبغي أن يحدث ألم الفقاعة. على سبيل المثال ، فعلت أستراليا هذا بشكل صحيح خلال فترة الركود العظيم ولم تتأثر به بشكل أساسي. على حد علمي ، إنها مجرد حالة من الأداء الضعيف الحضاري ، حيث لا تلغي العديد من البنوك المركزية جميع التموجات المالية التي يجب عليها إلغائها. سيحدث ذلك تلقائيا وبدون دراما ، إذا أعلنوا ببساطة وحافظوا على هدف مستوى الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. هناك نوع من الإحساس في السنة الثانية يمكن القول فيه إن ألم انفجار الفقاعة ناتج عن النفايات: * إذا كان الاستثمار قد أتى ثماره بالفعل ، فربما استمر المال في التدفق ، ولم يكن الألم ليحدث. ولكن الألم المالي الجديد المتمثل في الاعتراف بإهدار الاستثمار في أسعار الأصول، أو التشاؤم وإنفاق أقل، لا ينتج عن إهدار مادي جديد للمال والعمالة. الحزن الاقتصادي الحقيقي الذي يسعد بعد * الاعتراف * بالنفايات ، هو المصب من انخفاض تدفق الأموال ، والذي ينتج عن اعتراف القطاع المالي فقط بوجود النفايات التي حدثت بالفعل. لا يتم إنتاجه بواسطة النفايات المادية نفسها. لا يمكن أن يكون ألم تفرقع الفقاعة هو ألم النفايات المادية ، لأن النفايات المادية تحدث أثناء الفقاعة ، وليس بعدها. ألم تفجير الفقاعة هو التدمير المالي وليس الدمار المادي. وهذه الظاهرة المالية البحتة هي ظاهرة يمكن للبنك المركزي الذكي إلغائها. أكرر مرة أخرى: إذا كان ألم الفقاعة هو ألم العمل الضائع والمواد داخل قطاع الفقاعات ، فسيحدث الألم أثناء تضخيم الفقاعة ، ويتوقف بمجرد انفجار الفقاعة. ما يحدث في الواقع بعد انفجار الفقاعة ، هو الألم المالي لبنك مركزي غير ذكي يسمح لتدفق أكبر للأموال بالتعثر - بعد أن يدرك المستثمرون المحليون الهدر المحلي الذي حدث بالفعل ، ويخفضون محليا المزيد من الإنفاق - والبنك المركزي الذي لا ينظم NDGI بشكل غير حكيم ، يسمح لهذا العامل بالتأثير على إجمالي الإنفاق في الاقتصاد الأكبر - وتدفقات أموال أقل ، ويتم تحقيق عدد أقل من المهن المحتملة ، وتعمل المصانع ساعات أقل * خارج * قطاع الفقاعات ، وينتهي الأمر بالناس إلى البطالة مع إهدار عمالتهم المحتملة. هل بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالي في الولايات المتحدة ، ذكي بما يكفي لإلغاء معظم فرقعة الفقاعات ، في الواقع في الحياة الواقعية؟ الآن هذه فئة مختلفة تماما من الأسئلة ، وليست فئة يمكنني الإجابة عليها بمجرد فهم فيزياء التجارة. ولكن يتعين على أي حكومة حكيمة تشعر بالقلق من "المخاطرة" ب "تفجير الفقاعة" أن تعرف: طالما يمكنك أن تأمر البنك المركزي أو يقنع به بالرد وفقا لذلك. أو الأفضل من ذلك ، مجرد اعتماد هدف طويل الأجل يمكن التنبؤ به للأموال المتدفقة. يمكنك تفجير كل الفقاعات التي تريدها ، دون تأثير كبير على الشارع الرئيسي.

نعم ، إنها طويلة جدا كما هي ، لقد كتبتها بشكل عرضي وهذا أيضا ما هو نيت سواريس من أجله في هذه العملية