Brutale – aber genaue – Einschätzung der Ergebnisse von Trumps Politik im ersten Jahr von @wsj_douglasj und @JonathanEmont von der WSJ 1/

"Wenn man die Importe von Energie, Lebensmitteln und Rohstoffen herausnimmt, wird China in diesem Jahr voraussichtlich einen Überschuss von rund 2 Billionen Dollar bei den Industriegütern erzielen, eine enorme Summe, die mit dem jährlichen Nationaleinkommen von Russland oder Italien vergleichbar ist." 2/

Es gibt einige Gründe, warum die Zölle Chinas export- und herstellungsbasiertem Wirtschaft nicht geschadet haben. Der erste Grund ist, dass Chinas Exporte nach Europa boomten, während europäische Produkte aus Chinas eigenem Markt gedrängt werden. 4/

Das Zweite ist, dass US-Importeure und chinesische Exporteure die bilateralen US-Zölle umgangen haben, indem sie die Endmontage in Südostasien und Taiwan durchgeführt haben. Was nach Saigon geschickt wird, bleibt nicht in Saigon. 5/

Der dritte Punkt ist, dass die reale Wechselkursabwertung Chinas (15-20% in den letzten Jahren) die erwarteten Auswirkungen auf die chinesischen Exporte hatte (Standardkoeffizienten implizieren einen Anstieg der Nettowerte um 2,5 bis 3 Prozentpunkte ... was sich materialisierte) 6/

Die Setser-Regel – die Exportvolumina Chinas übertreffen den globalen Handel ohne eine echte Aufwertung – hat Bestand (und die Prognosen des IWF, die die gängigen RER-Regeln außer Acht ließen, lagen weit daneben) 7/

Aber es gibt kein Zeichen dafür, dass die Trump-Administration diesen Wandel erkennt – oder die Grenzen eines Alleingangsansatzes zur Erhebung von Zöllen auf China realisiert. Es sieht nach einem Jahr voller Gipfeltreffen und Zugeständnisse aus, nicht nach einer harten Verhandlung über die Themen, die wirklich wichtig sind. 9/

@jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont Die Regierung hat nicht die Art von Politiken verfolgt, die notwendig sind, um die US-Produktion zu revitalisieren – und ihre Annahme, dass Zölle alle internationalen wirtschaftlichen Probleme lösen könnten, hat sich als falsch erwiesen. China ist jetzt ein größeres globales Problem als es vor Beginn der Zölle war.