Жорстока — але точна — оцінка результатів політики Трампа першого року за @wsj_douglasj і @JonathanEmont WSJ 1/

"Якщо виключити імпорт енергії, продуктів харчування та сировини, Китай цього року на шляху до надлишку промислових товарів близько 2 трильйонів доларів — величезної суми, що дорівнює річному національному доходу Росії чи Італії" 2/

Є кілька причин, чому тарифи не вплинули на експортну та виробничу економіку Китаю перша полягає в тому, що експорт Китаю до Європи стрімко зріс, навіть коли європейські товари витісняються з китайського ринку 4/

Друга причина — американські імпортери та китайські експортери обійшли двосторонні тарифи США, здійснивши фінальну складку в Південно-Східній Азії та на Тайвані. Те, що відправляють до Сайгону, не залишається в Сайгоні 5/

Третє — що знецінення реального валютного курсу Китаю (15-20% за останні кілька років) мало очікуваний вплив на китайський експорт (стандартні коефіцієнти передбачають зростання чистого експорту на 2,5–3 п.п. ... що здійснилося) 6/

Правило Сетсера — обсяги експорту Китаю перевищують світову торгівлю без реального зростання — залишилося в силі (а прогнози МВФ, які ігнорували стандартні правила РЕР, виявилися різко неправильними) 7/

Але немає жодних ознак того, що адміністрація Трампа усвідомлює цей зсув — або усвідомлює межі підходу самостійного застосування тарифів на Китай. Вона виглядає готовою до року самітів і поступок, а не до наполегливих переговорів щодо справді важливих питань 9/

@jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont адміністрація не проводила політику, необхідну для відродження американського виробництва — і її припущення, що тарифи можуть вирішити всі міжнародні економічні проблеми, виявилося хибним. Китай зараз є більшою глобальною проблемою, ніж був до початку тарифів.