Evaluación brutal —pero precisa— de los resultados de las políticas de Trump en el primer año por parte de @wsj_douglasj y @JonathanEmont del WSJ 1/

"Si se eliminan las importaciones de energía, alimentos y materias primas, China está en camino de registrar este año un superávit en bienes manufacturados de alrededor de 2 billones de dólares, una suma enorme que está a la par con la renta nacional anual de Rusia o Italia" 2/

Hay varias razones por las que los aranceles no han afectado la economía china basada en las exportaciones y la manufactura la primera es que las exportaciones chinas a Europa han disparado incluso cuando los productos fabricados en Europa son expulsados del propio mercado chino 4/

La segunda es que los importadores estadounidenses y chinos han evitado los aranceles bilaterales estadounidenses realizando el ensamblaje final en el sudeste asiático y Taiwán. Lo que se envía a Saigón no se queda en Saigón 5/

La tercera es que la depreciación real del tipo de cambio de China (15-20% en los últimos años) ha tenido el impacto esperado en las exportaciones chinas (los coeficientes estándar implican un aumento de 2,5 a 3 puntos percentuales en las exportaciones netas... que se materializó) 6/

La regla Setser —los volúmenes de exportación chinos superan al comercio global en ausencia de una apreciación real— se ha mantenido (y las previsiones del FMI, que ignoraban las reglas generales estándar del RER, han estado muy equivocadas) 7/

Pero no hay señales de que la administración Trump reconozca este cambio —ni que se dé cuenta de los límites de un enfoque de ir solo para imponer aranceles a China. Parece que está preparado para un año de cumbres y concesiones, no para una negociación terca sobre los temas que realmente importan 9/

@jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont Administración no siguió las políticas necesarias para revitalizar la manufactura estadounidense —y su suposición de que los aranceles podían resolver todos los problemas económicos internacionales resultó falsa. China es ahora un problema global mayor que antes de que empezaran los aranceles.