Brutaali – mutta tarkka – arvio Trumpin vuoden 1 politiikkojen tuloksista @wsj_douglasj ja @JonathanEmont WSJ:n toimesta 1/

"Kun poistetaan energian, ruoan ja raaka-aineiden tuonti, Kiina on tänä vuonna aikataulussa saavuttamaan noin 2 biljoonan dollarin ylijäämän teollisuustuotteissa, valtava summa, joka vastaa Venäjän tai Italian vuosittaista kansantuloa" 2/

On muutamia syitä, miksi tullit eivät ole heikentäneet Kiinan vientiä tai valmistuspohjaista taloutta ensimmäinen on se, että Kiinan vienti Eurooppaan on kasvanut räjähdysmäisesti, vaikka eurooppalaiset tuotteet on puristettu pois Kiinan omista markkinoista 4/

Toinen syy on, että yhdysvaltalaiset ja kiinalaiset viejät ovat kiertäneet Yhdysvaltojen kahdenväliset tullit tekemällä lopullisen kokoonpanon Kaakkois-Aasiassa ja Taiwanissa. Se, mikä lähetetään Saigoniin, ei jää Saigoniin 5/

Kolmas on, että Kiinan reaalivaluuttakurssin heikkeneminen (15–20 % viime vuosina) on vaikuttanut odotetusti Kiinan vientiin (standardikertoimet tarkoittavat nettoviennin 2,5–3 pp kasvua ... joka toteutui) 6/

Setserin sääntö – Kiinan vientivolyymit ylittävät maailmankaupan ilman todellista arvonnousua – on pitänyt paikkansa. (ja IMF:n ennusteet, jotka sivuuttivat RER:n tavanomaiset nyrkkisäännöt, ovat olleet täysin pielessä) 7/

Mutta ei ole merkkejä siitä, että Trumpin hallinto tunnustaisi tämän muutoksen – tai ymmärtäisi pelkän lähestymistavan rajat Kiinan tullien asettamisessa. Se näyttää olevan valmis vuoden huippukokousten ja myönnytyksien jälkeen, ei sitkeään neuvotteluun niistä asioista, jotka todella merkitsevät 9/

@jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont hallinto ei ajanut sellaisia politiikkoja, joita tarvitaan Yhdysvaltain teollisuuden elvyttämiseksi – ja oletus, että tullit voisivat ratkaista kaikki kansainväliset talousongelmat, osoittautui vääräksi. Kiina on nyt suurempi globaali ongelma kuin ennen tullien aloittamista.