对特朗普第一年政策结果的残酷但准确的评估，来自《华尔街日报》的@wsj_douglasj 和 @JonathanEmont 1/

"剔除能源、食品和原材料的进口，中国今年有望在制造商品上实现约2万亿美元的盈余，这一巨额金额与俄罗斯或意大利的年国民收入相当" 2/

有几个原因解释了关税并没有对中国的出口/制造业经济造成影响。 第一个原因是，尽管欧洲制造的商品在中国市场受到挤压，但中国对欧洲的出口却大幅增长。 4/

第二点是，美国进口商和中国出口商通过在东南亚和台湾进行最终组装，绕过了美国的双边关税。 送往西贡的货物不会停留在西贡。 5/

第三点是，中国的实际汇率贬值（过去几年贬值了15-20%）对中国出口产生了预期的影响（标准系数意味着净出口增加2.5到3个百分点……这一点已经实现） 6/

Setser 规则——在没有实际升值的情况下，中国的出口量表现优于全球贸易——一直成立 （而国际货币基金组织的预测，忽视了标准的实际汇率规则，偏差极大） 7/

但没有迹象表明特朗普政府认识到这一变化——或者意识到单独对中国征收关税的做法的局限性。看起来它准备迎接一个峰会和让步的年份，而不是在真正重要的问题上进行强硬的谈判。 9/

@jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont 政府没有采取必要的政策来振兴美国制造业——而且它假设关税可以解决所有国际经济问题的想法被证明是错误的。中国现在是一个比关税开始之前更大的全球问题。