Valutazione brutale -- ma accurata -- dei risultati delle politiche del primo anno di Trump da parte di @wsj_douglasj e @JonathanEmont del WSJ 1/

"Escludendo le importazioni di energia, cibo e materie prime, la Cina è sulla buona strada quest'anno per registrare un surplus di beni manifatturati di circa 2 trilioni di dollari, una somma enorme che è paragonabile al reddito nazionale annuale della Russia o dell'Italia" 2/

Ci sono alcune ragioni per cui le tariffe non hanno intaccato le esportazioni/ l'economia manifatturiera della Cina la prima è che le esportazioni cinesi verso l'Europa sono aumentate anche se i prodotti europei vengono esclusi dal mercato cinese stesso 4/

Il secondo è che gli importatori statunitensi e gli esportatori cinesi hanno aggirato i dazi bilaterali statunitensi effettuando l'assemblaggio finale nel sud-est asiatico e a Taiwan. Ciò che viene inviato a Saigon non rimane a Saigon 5/

Il terzo è che la svalutazione reale del tasso di cambio della Cina (15-20% negli ultimi anni) ha avuto l'impatto atteso sulle esportazioni cinesi (i coefficienti standard implicano un aumento di 2,5-3 pp delle esportazioni nette ... che si è materializzato) 6/

La regola di Setser -- i volumi delle esportazioni cinesi superano il commercio globale in assenza di un reale apprezzamento -- è rimasta valida (e le previsioni del FMI, che ignoravano le regole empiriche standard del RER, sono state completamente errate) 7/

Ma non ci sono segnali che l'amministrazione Trump riconosca questo cambiamento -- o si renda conto dei limiti di un approccio unilaterale alla tariffazione della Cina. Sembra pronta per un anno di vertici e concessioni, non di negoziazioni dure sui temi che contano davvero 9/

@jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont L'amministrazione non ha perseguito il tipo di politiche necessarie per rivitalizzare la manifattura negli Stati Uniti -- e la sua assunzione che i dazi potessero risolvere tutti i problemi economici internazionali si è rivelata falsa. La Cina è un problema globale più grande ora di quanto non fosse prima che iniziassero i dazi.