Penilaian brutal – tetapi akurat – terhadap hasil kebijakan tahun pertama Trump oleh @wsj_douglasj dan @JonathanEmont WSJ 1/

"Hapus impor energi, makanan dan bahan mentah, dan China berada di jalur tahun ini untuk membukukan surplus barang-barang manufaktur sekitar $ 2 triliun, jumlah besar yang setara dengan pendapatan nasional tahunan Rusia atau Italia"

Ada beberapa alasan mengapa tarif tidak merusak ekspor/ekonomi berbasis manufaktur China yang pertama adalah bahwa ekspor China ke Eropa telah melonjak bahkan ketika barang-barang buatan Eropa diperas keluar dari pasar China sendiri 4/

Yang kedua adalah importir AS dan eksportir China telah menyiasati tarif bilateral AS dengan melakukan perakitan akhir di Asia Tenggara dan Taiwan. Apa yang dikirim ke Saigon tidak tinggal di Saigon 5/

Yang ketiga adalah bahwa depresiasi nilai tukar riil China (15-20% selama beberapa tahun terakhir) telah berdampak pada ekspor China (koefisien standar menyiratkan peningkatan 2,5 hingga 3 pp dalam ekspor bersih ... yang terwujud) 6/

Aturan Setser – volume ekspor China mengungguli perdagangan global tanpa apresiasi nyata – telah bertahan (dan perkiraan IMF, yang mengabaikan aturan praktis RER standar, telah sangat menyimpang) 7/

Tetapi tidak ada tanda-tanda bahwa pemerintahan Trump mengakui pergeseran ini – atau menyadari batasan pendekatan untuk mencobanya sendiri untuk mengenakan tarif kepada China. Tampaknya siap untuk satu tahun pertemuan puncak dan konsesi, bukan negosiasi keras kepala atas isu-isu yang benar-benar penting 9/

Pemerintahan @jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont tidak mengejar jenis kebijakan yang diperlukan untuk merevitalisasi manufaktur AS – dan asumsinya bahwa tarif dapat menyelesaikan semua masalah ekonomi internasional terbukti salah. China adalah masalah global yang lebih besar sekarang daripada sebelum tarif dimulai.