Brutale -- maar nauwkeurige -- beoordeling van de resultaten van Trump's beleid in het eerste jaar door @wsj_douglasj en @JonathanEmont van de WSJ 1/

"Als we de invoer van energie, voedsel en grondstoffen weglaten, is China dit jaar op koers om een overschot van ongeveer $2 biljoen in vervaardigde goederen te realiseren, een enorm bedrag dat gelijk is aan het jaarlijkse nationale inkomen van Rusland of Italië" 2/

Er zijn een paar redenen waarom de tarieven de export/ productie-gebaseerde economie van China niet hebben aangetast. de eerste is dat de export van China naar Europa is gegroeid, zelfs terwijl Europese producten uit de eigen markt van China worden gedrukt. 4/

De tweede is dat Amerikaanse importeurs en Chinese exporteurs de Amerikaanse bilaterale tarieven hebben omzeild door de laatste assemblage in Zuidoost-Azië en Taiwan te doen. Wat naar Saigon wordt gestuurd, blijft niet in Saigon 5/

De derde is dat de reële wisselkoersdepreciatie van China (15-20% in de afgelopen jaren) de verwachte impact heeft gehad op de Chinese export (standaardcoëfficiënten impliceren een stijging van 2,5 tot 3 pp in netto-export ... wat zich heeft gemanifesteerd) 6/

De Setser-regel -- de exportvolumes van China presteren beter dan de wereldhandel zonder een echte waardestijging -- is van kracht (en de voorspellingen van het IMF, die de standaard RER-regels negeerden, zijn volledig verkeerd geweest) 7/

Maar er is geen teken dat de Trump-administratie deze verschuiving erkent - of zich bewust is van de grenzen van een alleenstaande aanpak voor het heffen van tarieven op China. Het lijkt zich voor te bereiden op een jaar van topontmoetingen en concessies, niet op harde onderhandelingen over de kwesties die er echt toe doen 9/

@jeffis48 @wsj_douglasj @JonathanEmont De administratie heeft niet het soort beleid nagestreefd dat nodig is om de Amerikaanse productie nieuw leven in te blazen - en de veronderstelling dat tarieven alle internationale economische problemen konden oplossen, bleek onjuist. China is nu een groter wereldwijd probleem dan het was voordat de tarieven begonnen.