El único gráfico que explica por qué Bitcoin no subirá

La gente piensa que si tienes 1000 BTC, la cuestión es si venderlo todo, parcialmente o conservarlo. Eso está mal. La verdadera pregunta es: ¿gano 7 mm al año de forma segura o gano 15 mm/año arriesgando una venta parcial, o gano 30 mm al año y me despido de mi 90mm para siempre? Los OGs no decidieron un día al azar que querían venderlo todo. Les asignaron.

Muchas preguntas excelentes sobre cómo analizar los datos de Deribit para entender el posicionamiento. He hecho actualizaciones al artículo para ayudar, pero compartiré aquí los puntos destacados: El primer gráfico muestra que el OI de opciones de Deribit BTC (por unidades BTC, no por notionales $) se ha multiplicado esencialmente por 5 desde 2022. El notional del dólar puede ser ruidoso porque el propio precio de Bitcoin afecta al cálculo, mientras que a nosotros nos interesan principalmente las unidades de BTC que se dedican al trading de derivados. Aquí, la tendencia es clara: observa que la línea está en pendiente ascendente de forma constante desde 2025. OI casi ha hecho 3x. También sabemos que la mayor parte de este OI son calls, porque vemos el desequilibrio 2x C/P que Deribit reporta. Así que surge la pregunta más importante: ¿cómo sabes entonces que estas calls se VENDEN o se VENDEN, o se COMPRAN, si el núcleo del argumento es que las calls tienen que VENDERSE cuando los concesionarios tienen un gamma-gamma largo en inventario? Este es literalmente el alfa de cómo las Ciudadelas y Jane Street ganan dinero cada día. Hay muchas formas de llegar a una suposición más fundamentada, y uno de los métodos más intuitivos es entender si la creación de la OI se debió a que el fabricante hiciera pujas o hiciera ofertas. La suposición aquí es que el vendedor/comprador natural es el impaciente que hace ofertas frente al creador de mercado, lo cual, aunque no siempre es cierto, generalmente es así. Se necesitan muchas heurísticas para calibrar correctamente las señales de la libreta de órdenes. Así que si miras las otras tres expiraciones disponibles en Deribit (marzo de 2026 a septiembre de 2026), ahora puedes ver con más claridad que casi toda la exposición a gamma en el lado positivo es LARGA. El muro está entre 104k y 110k, y vuelve a subir después de 120k. Por eso prestar tanta atención a la posición de las opciones es tan importante. Aunque los perpetradores/liquidaciones son muy útiles para dar señales de trading a corto plazo, en realidad es el contorno de liquidez que crea el mercado de opciones con la duración a largo plazo lo que puede generar movimientos realmente poderosos.

Algunas personas comentan que "Bitcoin está bajando porque hay ventas originales, las opciones no tienen nada que ver" Pues claro, obviamente está bajando porque hay más vendedores que compradores Por eso este artículo se titula "por qué Bitcoin NO está subiendo" Entiende la diferencia