El gráfico que explica por qué Bitcoin no subirá

La gente piensa que si tienes 1000 BTC, la pregunta es si venderlo todo, parcialmente, o mantenerlo. Eso es incorrecto. La verdadera pregunta es: ¿gano 7 millones al año de forma segura o gano 15 millones al año y arriesgo una venta parcial, o gano 30 millones al año y me despido de mis 90 millones para siempre? Los OGs no decidieron un día al azar que querían venderlo todo. Les fue asignado.

Muchas preguntas interesantes sobre cómo analizar los datos de Deribit para entender la posición. He hecho actualizaciones en el artículo para ayudar, pero compartiré los aspectos más destacados aquí: El primer gráfico te muestra que el OI de opciones BTC de Deribit (por unidades de BTC, no por $ nominal) ha aumentado esencialmente 5 veces desde 2022. El valor nominal en dólares puede ser ruidoso porque el precio de Bitcoin en sí afecta el cálculo, mientras que nosotros estamos principalmente interesados en las unidades de BTC que se están utilizando en el trading de derivados. Aquí, la tendencia es clara: observa que la línea tiene una pendiente ascendente de manera consistente desde 2025. El OI ha aumentado casi 3 veces. También sabemos que la mayor parte de este OI son calls, porque vemos el desequilibrio de 2x C/P que reporta Deribit. Así que esto nos lleva a la pregunta más importante: ¿cómo sabes entonces si estos calls están siendo VENDIDOS o COMPRADOS, dado que el corazón del argumento se basa en que los calls tienen que ser VENDIDOS donde los dealers tienen gamma largo en inventario? Esto es literalmente el alfa en cómo los Citadels y Jane Streets ganan dinero todos los días. Hay muchas maneras de llegar a una mejor suposición educada, y uno de los métodos más intuitivos es entender si la creación de OI fue resultado de que el maker golpeara las ofertas o levantara las demandas. La suposición aquí es que el vendedor/comprador natural es el creador de ofertas impaciente frente al creador de mercado, lo cual, aunque no siempre es cierto, generalmente es el caso. Se necesitan muchas heurísticas para calibrar correctamente las señales del libro de órdenes. Y así, si miras las tres próximas expiraciones que están disponibles en Deribit (de marzo de 2026 a septiembre de 2026), ahora puedes ver más claramente que casi toda la exposición gamma en el lado positivo es LARGA. La pared se sitúa entre 104k y 110k, y vuelve a aumentar después de 120k. Por eso es tan importante prestar atención a la posición de las opciones. Mientras que los perps/liquidaciones son realmente útiles para dar señales de trading a corto plazo, en realidad es el contorno de liquidez que crea el mercado de opciones con duración a lo largo de un largo período de tiempo lo que puede generar movimientos realmente poderosos.

Algunas personas están comentando que "Bitcoin está bajando porque hay OG vendiendo, las opciones no tienen nada que ver con eso" Bueno, obvio que está bajando porque hay más vendedores que compradores Por eso este artículo se titula "por qué Bitcoin NO está SUBIENDO" Entiende la diferencia