解释为什么Bitcoin不会上涨的那张图表

人们认为，如果你手里有1000 BTC，问题是是否要全部出售、部分出售还是继续持有。 这是错误的。 真正的问题是：我是否安全地赚取700万/年，还是赚取1500万/年并冒着部分出售的风险，或者我是否赚取3000万/年并永久放弃我的9000万？ 那些老玩家并不是某一天随机决定要全部出售的。 他们是被分配的。

关于如何分析Deribit数据以理解头寸的问题有很多很好的问题。我对文章进行了更新以提供帮助，但在这里分享一些要点： 第一张图表显示，自2022年以来，Deribit BTC期权的未平仓合约（按BTC单位计算，而不是美元名义）基本上增长了5倍。美元名义可能会受到价格波动的影响，因为比特币本身的价格会影响计算，而我们主要关注的是在衍生品交易中参与的BTC单位。在这里，趋势很明显——观察到自2025年以来，线条持续向上倾斜。未平仓合约几乎增长了3倍。 我们还知道，这些未平仓合约大多数是看涨期权，因为我们看到Deribit报告的2倍C/P不平衡。 所以这引出了最重要的问题——你怎么知道这些看涨期权是被卖出还是被买入，因为论点的核心在于看涨期权必须被卖出，而交易商在库存中是长Gamma的？ 这实际上是Citadels和Jane Streets每天赚钱的关键。可以通过多种方式得出最佳的教育性猜测，而最直观的方法之一是理解未平仓合约的创建是由于做市商击打买单还是抬高卖单。这里的假设是，自然的卖方/买方是急于出价的卖方，而不是市场做市商，虽然这并不总是正确，但通常是这样。需要很多启发式方法来正确校准订单簿信号。 因此，如果你查看Deribit上可用的进一步三个到期日（2026年3月至2026年9月），你会更清楚地看到几乎所有的Gamma敞口都是看涨的。墙壁位于104k到110k之间，并在120k之后再次增加。 这就是为什么关注期权头寸如此重要。虽然永续合约/清算确实有助于提供短期交易信号，但实际上是期权市场在长时间内创造的流动性轮廓可以产生真正强大的波动。

有些人评论说“比特币下跌是因为OG在抛售，期权与此无关” 显然，它下跌是因为卖家多于买家 这就是为什么这篇文章标题为“为什么比特币没有上涨” 理解其中的区别