O único gráfico que explica por que o Bitcoin não vai subir

As pessoas pensam que, se você está com 1000 BTC, a questão é se deve vender tudo, parcialmente ou manter. Isso está errado. A verdadeira questão é: eu ganho 7mm/ano com segurança ou ganho 15mm/ano correndo risco uma venda parcial, ou ganho 30mm/ano e me desfaço dos meus 90mm de vez? Os OGs não decidiram aleatoriamente que queriam vender tudo. Eles foram designados.

Muitas ótimas perguntas sobre como analisar dados do Deribit para entender posicionamento. Fiz atualizações no artigo para ajudar, mas vou compartilhar os destaques aqui: O primeiro gráfico mostra que as opções de BTC da Deribit OI (por Unidades BTC, não por noção de $) basicamente aumentaram 5 vezes desde 2022. O notional do dólar pode ser barulhento porque o próprio preço do Bitcoin afeta o cálculo, enquanto nós estamos principalmente interessados nas unidades de BTC que estão envolvidas na negociação de derivativos. Aqui, a tendência é clara – observe que a linha está subindo consistentemente desde 2025. OI já quase fez 3x. Também sabemos que a maior parte desse OI são chamadas, porque vemos o desequilíbrio 2x C/P que o Deribit relata. Então, as coisas levam à pergunta mais importante – como você sabe que essas calls estão sendo VENDIDAS, ou COMPRADAS, já que o cerne do argumento é que as calls precisam ser VENDIDAS enquanto os concessionários têm um gamma-gamma longo no estoque? Esse é literalmente o alfa de como as Cidadelas e as Jane Streets ganham dinheiro todos os dias. Existem muitas maneiras de chegar a um palpite mais fundamentado, e um dos métodos mais intuitivos é entender se a criação do OI resultou do fabricante fazendo lances ou fazendo ofertas. A suposição aqui é que o vendedor/comprador natural é o impaciente que faz ofertas versus o formador de mercado, o que, embora nem sempre seja verdade, geralmente é o caso. São necessárias muitas heurísticas para calibrar corretamente os sinais do livro de ordens. E assim, se você olhar as três expirações adicionais disponíveis no Deribit (março de 2026 a setembro de 2026), agora pode ver mais claramente que quase toda a exposição à gama no lado positivo é LONGA. A parede fica entre 104k e 110k, e volta a se recuperar após 120k. É por isso que prestar atenção ao posicionamento das opções é tão importante. Embora perps/liquidações sejam realmente úteis para dar sinais de negociação de curto prazo, na verdade é o contorno de liquidez que o mercado de opções cria ao longo de um longo período de tempo que pode gerar movimentos realmente poderosos.

Algumas pessoas comentam que "o Bitcoin está caindo porque há vendas originais, opções não têm nada a ver com isso" Óbvio, obviamente está caindo porque tem mais vendedores do que compradores Por isso este artigo se chama "por que o Bitcoin NÃO está subindo" Entenda a diferença