Biểu đồ duy nhất giải thích tại sao Bitcoin sẽ không tăng giá

Mọi người nghĩ rằng nếu bạn đang nắm giữ 1000 BTC, câu hỏi là có nên bán hết, bán một phần, hay giữ lại. Điều đó là sai. Câu hỏi thực sự là: tôi có kiếm được 7 triệu/năm một cách an toàn hay tôi kiếm được 15 triệu/năm và có nguy cơ bán một phần, hay tôi kiếm được 30 triệu/năm và phải chia tay với 90 triệu của mình mãi mãi? Các OG không phải một ngày nào đó ngẫu nhiên quyết định họ muốn bán hết. Họ đã được phân công.

Có rất nhiều câu hỏi hay về cách phân tích dữ liệu Deribit để hiểu vị thế. Tôi đã cập nhật bài viết để giúp, nhưng sẽ chia sẻ những điểm nổi bật ở đây: Biểu đồ đầu tiên cho bạn thấy rằng OI (Open Interest) của các tùy chọn BTC trên Deribit (theo đơn vị BTC, không phải giá trị $) đã tăng gấp 5 lần kể từ năm 2022. Giá trị đô la có thể gây nhiễu vì giá của Bitcoin ảnh hưởng đến phép tính, trong khi chúng ta chủ yếu quan tâm đến các đơn vị BTC đang được giao dịch trên thị trường phái sinh. Ở đây, xu hướng là rõ ràng - hãy quan sát rằng đường biểu diễn có độ dốc tăng liên tục kể từ năm 2025. OI đã gần như tăng gấp 3 lần. Chúng ta cũng biết rằng phần lớn OI này là các quyền chọn mua (calls), vì chúng ta thấy sự mất cân bằng 2x C/P mà Deribit báo cáo. Vì vậy, điều này dẫn đến câu hỏi quan trọng nhất - làm thế nào bạn biết rằng những quyền chọn mua này đang được BÁN, hay đang được MUA, vì cốt lõi của lập luận dựa vào việc các quyền chọn mua phải được BÁN khi các nhà giao dịch có gamma dài trong kho hàng? Đây thực sự là alpha trong cách mà các Citadels và Jane Streets kiếm tiền mỗi ngày. Có nhiều cách để đưa ra một dự đoán có cơ sở tốt nhất, và một trong những phương pháp trực quan nhất là hiểu xem việc tạo ra OI là do người tạo ra đặt lệnh mua hay nâng giá chào bán. Giả định ở đây là người bán/mua tự nhiên là người tạo ra giá chào bán không kiên nhẫn so với nhà tạo lập thị trường, điều này không phải lúc nào cũng đúng, nhưng thường là như vậy. Cần rất nhiều quy tắc để hiệu chỉnh chính xác tín hiệu từ sổ lệnh. Và nếu bạn nhìn vào ba kỳ hạn tiếp theo có sẵn trên Deribit (từ tháng 3 năm 2026 đến tháng 9 năm 2026), bạn có thể thấy rõ hơn rằng gần như tất cả mức độ tiếp xúc gamma ở phía tăng đều là DÀI. Bức tường nằm ở mức 104k đến 110k, và lại tăng lên sau 120k. Đây là lý do tại sao việc chú ý đến vị thế tùy chọn lại quan trọng đến vậy. Trong khi các hợp đồng tương lai/liquidations thực sự hữu ích để đưa ra tín hiệu giao dịch ngắn hạn, thực tế là hình dạng của thanh khoản mà thị trường tùy chọn tạo ra với thời gian kéo dài trong một khoảng thời gian dài có thể tạo ra những biến động thực sự mạnh mẽ.

Một số người đang bình luận rằng "Bitcoin đang giảm vì có OG bán, các tùy chọn không liên quan gì đến điều đó" Chà, rõ ràng là nó đang giảm vì có nhiều người bán hơn người mua Đó là lý do tại sao bài viết này có tiêu đề "tại sao Bitcoin KHÔNG tăng lên" Hiểu sự khác biệt