Le graphique qui explique pourquoi le Bitcoin ne va pas augmenter

Les gens pensent que si vous avez 1000 BTC, la question est de savoir s'il faut tout vendre, vendre partiellement ou garder. C'est faux. La vraie question est : est-ce que je gagne 7 millions par an en toute sécurité ou est-ce que je gagne 15 millions par an en risquant une vente partielle, ou est-ce que je gagne 30 millions par an et me sépare définitivement de mes 90 millions ? Les OGs n'ont pas décidé un jour au hasard qu'ils voulaient tout vendre. Ils ont été assignés.

Beaucoup de bonnes questions sur la façon d'analyser les données de Deribit pour comprendre le positionnement. J'ai apporté des mises à jour à l'article pour aider, mais je vais partager les points forts ici : Le premier graphique vous montre que l'Open Interest (OI) des options BTC de Deribit (en unités BTC, pas en valeur nominale $) a essentiellement été multiplié par 5 depuis 2022. La valeur nominale en dollars peut être bruyante car le prix du Bitcoin lui-même affecte le calcul, tandis que nous sommes principalement intéressés par les unités BTC qui sont engagées dans le trading de dérivés. Ici, la tendance est claire : observez que la ligne est constamment en pente ascendante depuis 2025. L'OI a presque été multiplié par 3. Nous savons également que la plupart de cet OI est constitué d'options d'achat, car nous voyons le déséquilibre C/P de 2x que Deribit rapporte. Cela nous amène à la question la plus importante : comment savez-vous alors si ces options d'achat sont VENDUES ou ACHETÉES, puisque le cœur de l'argument repose sur le fait que les options d'achat doivent être VENDUES là où les dealers ont une exposition longue au gamma dans leur inventaire ? C'est littéralement l'alpha de la façon dont les Citadels et Jane Streets gagnent de l'argent chaque jour. Il existe de nombreuses façons d'arriver à une meilleure estimation, et l'une des méthodes les plus intuitives est de comprendre si la création de l'OI a été le résultat de l'initiateur qui frappe les offres ou qui soulève les demandes. L'hypothèse ici est que le vendeur/acheteur naturel est l'initiateur d'offre impatient par rapport au market maker, ce qui, bien que ce ne soit pas toujours vrai, est généralement le cas. Beaucoup d'heuristiques sont nécessaires pour calibrer correctement les signaux du carnet de commandes. Et donc, si vous regardez les trois prochaines expirations disponibles sur Deribit (de mars 2026 à septembre 2026), vous pouvez maintenant voir plus clairement que presque toute l'exposition au gamma à la hausse est LONGUE. Le mur se situe entre 104k et 110k, et reprend après 120k. C'est pourquoi prêter attention au positionnement des options est si important. Bien que les contrats à terme/liquidations soient vraiment utiles pour donner des signaux de trading à court terme, c'est en réalité le contour de la liquidité que le marché des options crée avec une durée sur une longue période qui peut engendrer des mouvements vraiment puissants.

Certaines personnes commentent que « Bitcoin est en baisse parce qu'il y a des OG qui vendent, les options n'ont rien à voir avec ça » Eh bien, évidemment, il est en baisse parce qu'il y a plus de vendeurs que d'acheteurs C'est pourquoi cet article est intitulé « pourquoi Bitcoin ne monte PAS » Comprenez la différence