Así es como realmente funciona el juego del $ENA DAT: La Fundación Ethena posee miles de millones de $ENA, que no pueden vender en un sentido tradicional; otras fundaciones a menudo realizan ventas OTC depredadoras. Entonces, ¿cómo haces que estos fondos sean productivos? Ofrecen un descuento significativo a los inversores institucionales (alrededor del 30% en la primera recaudación de DAT) y construyen una estructura que beneficia a todos. En lugar de embolsarse los $360 millones que compran de nuevo en el mercado. Resultado: El precio del token sube. 1. La fundación está contenta (tesorería productiva). 2. Los tenedores de tokens están contentos (VCs y minoristas). 3. Los inversores de DAT están contentos (30% de ganancias en papel sobre el capital). Todos ganan. ¿Entonces quién pierde? TradFi. Ellos pagan la prima en comparación con los inversores PIPE. Pero así es como siempre funciona TradFi: las asignaciones de IPO van primero a los insiders. La idea detrás de esta configuración es: TradFi aún no puede comprar $ENA directamente, así que necesitan capital de Ethena. Si asumes que hay una demanda real por la empresa a la valoración actual (y deberías), entonces esta configuración es netamente positiva para todos los jugadores.