Así es como funciona realmente el juego $ENA DAT: La Fundación Ethena se asienta sobre miles de millones de $ENA, que no pueden vender en un sentido tradicional: otras fundaciones a menudo realizan ventas OTC depredadoras. Entonces, ¿cómo hacer que estos fondos sean productivos? Ofrecen un descuento significativo a los inversores institucionales (alrededor del 30% en el primer aumento de DAT) y construyen una construcción que beneficia a todos. En lugar de embolsarse los 360 millones de dólares, vuelven a comprar en el mercado. Resultado: El precio del token sube. 1. La fundación es feliz (tesorería productiva). 2. Los poseedores de tokens están contentos (VCs y minoristas). 3. DAT inversores están contentos (30% de beneficios en papel sobre el capital). Todos son ganadores. Entonces, ¿quién pierde? TradFi. Pagan la prima en comparación con los inversores de PIPE. Pero así es como siempre funciona TradFi: las asignaciones de OPI van primero a los iniciados. La idea detrás de esta configuración es: TradFi aún no puede comprar $ENA directamente, por lo que necesitan acciones de Ethena. Si asume que hay una demanda real de la empresa en la valoración actual (y debería hacerlo), entonces esta configuración es netamente positiva para todos los jugadores.