Вот как на самом деле работает игра с $ENA DAT: Фонд Ethena владеет миллиардами $ENA, которые они не могут продать традиционным способом - другие фонды часто проводят хищнические OTC-продажи. Итак, как сделать эти средства продуктивными? Они предлагают значительную скидку институциональным инвесторам (около 30% на первом раунде DAT) и создают конструкцию, которая приносит пользу всем. Вместо того, чтобы забрать $360 миллионов, которые они выкупают с рынка. Результат: цена токена растет. 1. Фонд доволен (продуктивная казна). 2. Держатели токенов довольны (венчурные капитальные компании и розничные инвесторы). 3. Инвесторы DAT довольны (30% бумажной прибыли на акционерный капитал). Все выигрывают. Так кто же проигрывает? TradFi. Они платят премию по сравнению с PIPE-инвесторами. Но так всегда работает TradFi — распределение акций IPO сначала идет инсайдерам. Идея этой схемы заключается в том: TradFi пока не может купить $ENA напрямую, поэтому им нужны акции Ethena. Если вы предполагаете, что существует реальный спрос на компанию по текущей оценке (а вы должны), то эта схема является чистым плюсом для всех участников.