Hier is hoe de $ENA DAT echt werkt: De Ethena Foundation bezit miljarden $ENA, die ze niet op een traditionele manier kunnen verkopen - andere stichtingen doen vaak roofzuchtige OTC-verkopen. Dus, hoe maak je deze fondsen productief? Ze bieden een aanzienlijke korting aan institutionele investeerders (ongeveer 30% in de eerste DAT-ronde) en bouwen een constructie die iedereen ten goede komt. In plaats van de $360 miljoen die ze terugkopen van de markt in eigen zak te steken. Resultaat: De tokenprijs stijgt. 1. De stichting is blij (productieve schatkist). 2. Tokenhouders zijn blij (VC's en detailhandel). 3. DAT-investeerders zijn blij (30% papierwinst op aandelen). Iedereen is een winnaar. Dus wie verliest? TradFi. Ze betalen de premie in vergelijking met PIPE-investeerders. Maar zo werkt TradFi altijd — IPO-toewijzingen gaan eerst naar insiders. Het idee achter deze opzet is: TradFi kan $ENA nog niet direct kopen, dus hebben ze Ethena-aandelen nodig. Als je aanneemt dat er echte vraag is naar het bedrijf tegen de huidige waardering (en dat zou je moeten doen), dan is deze opzet netto positief voor alle spelers.