Veja como o jogo de DAT $ENA realmente funciona: A Fundação Ethena tem bilhões de $ENA, que eles não podem vender no sentido tradicional - outras fundações costumam fazer vendas predatórias de balcão. Então, como você torna esses fundos produtivos? Eles oferecem um desconto significativo para investidores institucionais (cerca de 30% no primeiro aumento do DAT) e constroem uma construção que beneficia a todos. Em vez de embolsar os US $ 360 milhões, eles compram de volta do mercado. Resultado: O preço do token sobe. 1. A fundação é feliz (tesouraria produtiva). 2. Os detentores de tokens estão felizes (VCs e varejo). 3. DAT investidores estão felizes (30% de lucros no papel sobre o patrimônio). Todo mundo é um vencedor. Então, quem perde? TradFi. Eles pagam o prêmio em comparação com os investidores do PIPE. Mas é assim que o TradFi sempre funciona - as alocações de IPO vão primeiro para os insiders. A ideia por trás dessa configuração é: A TradFi ainda não pode comprar $ENA diretamente, então eles precisam do patrimônio da Ethena. Se você assumir que há demanda real para a empresa na avaliação atual (e deveria), essa configuração é positiva para todos os jogadores.