Oto jak naprawdę działa gra $ENA DAT: Fundacja Ethena posiada miliardy $ENA, których nie mogą sprzedać w tradycyjny sposób - inne fundacje często przeprowadzają drapieżne transakcje OTC. Jak więc uczynić te fundusze produktywnymi? Oferują znaczną zniżkę dla inwestorów instytucjonalnych (około 30% w pierwszej rundzie DAT) i budują konstrukcję, która przynosi korzyści wszystkim. Zamiast zatrzymywać 360 milionów dolarów, które odkupywują z rynku. Rezultat: Cena tokena rośnie. 1. Fundacja jest zadowolona (produktywna skarbnica). 2. Posiadacze tokenów są zadowoleni (VC i detaliczni). 3. Inwestorzy DAT są zadowoleni (30% zysku papierowego na kapitale). Wszyscy wygrywają. Kto więc przegrywa? TradFi. Płacą premię w porównaniu do inwestorów PIPE. Ale tak zawsze działa TradFi — alokacje IPO trafiają najpierw do insiderów. Idea stojąca za tym układem jest taka: TradFi nie może jeszcze kupić $ENA bezpośrednio, więc potrzebują akcji Ethena. Jeśli zakładasz, że istnieje rzeczywiste zapotrzebowanie na firmę przy obecnej wycenie (a powinieneś), to ten układ jest netto pozytywny dla wszystkich graczy.