Insieme alla proposta di UNIfication, i ricercatori di Uniswap hanno appena pubblicato un nuovo documento: “L'asta di sconto sulle commissioni del protocollo (PFDA)”. Questo è un meccanismo innovativo che aumenta i flussi nel protocollo e rende gli LP più redditizi. Analizziamo 🧵

💡 Idea principale: Invece di pagare le commissioni del protocollo, gli arbitraggi possono fare offerte in un'asta per il diritto di operare senza commissioni per un periodo di tempo stabilito. L'offerta più alta vince e paga la propria offerta al protocollo (dove può essere utilizzata per acquistare e bruciare UNI).

Questo crea una situazione vantaggiosa per tutti: • Il vincitore dell'asta può trarre profitto da piccole discrepanze di prezzo che altri arbitraggi saltano. • I LP perdono meno a causa dell'arbitraggio (poiché le piccole inefficienze vengono corrette). • Il protocollo raccoglie più commissioni. • I validatori/cercatori di MEV guadagnano meno.

Fondamentalmente, PFDA reindirizza il MEV dai ricercatori/validatori → il protocollo e i LP. Migliora anche l'efficienza dei prezzi poiché il vincitore dell'asta scambia più frequentemente per mantenere i prezzi allineati.

🧠 Modelliamo questo utilizzando il framework loss-vs-rebalancing (LVR). Sotto parametri realistici, PFDA porta a: • un aumento del 0–3% dei flussi di protocollo • una diminuzione del 0–6,5% delle perdite LP da arbitraggio • una diminuzione del 0–19% dei profitti dei validatori

Empiricamente, quando testato su pool popolari di Uniswap v3: • La redditività degli LP migliora fino al +49% in pool già redditizi • Le perdite si riducono dell'11–319% in pool non redditizi

• Il profitto LP per $ scambiato ↑ di 0,06–0,26 bps (significativo rispetto a ~±1 bp di base per la redditività LP) • Anche alcuni pool precedentemente non redditizi ora diventano redditizi sotto PFDA.

Panoramica: PFDA è un meccanismo intelligente per internalizzare e monetizzare il MEV, recuperando valore che in precedenza si perdeva a favore di arbs e validatori, migliorando i risultati per gli swapper, i LP e i protocolli.

L'asta di sconto sulle commissioni del protocollo mostra come il design economico possa trasformare il MEV da un'esternalità in un reddito allineato al protocollo. Articolo completo:

Questo è un lavoro congiunto con i miei co-autori @haydenzadams @BradBachu @0x94305 @saraareynolds @danrobinson @MarkToda @xin__wan @mud2monarch.