Cùng với đề xuất UNIfication, các nhà nghiên cứu của Uniswap vừa phát hành một tài liệu mới: "Cuộc đấu giá giảm giá phí giao thức (PFDA)". Đây là một cơ chế mới giúp tăng cường dòng tiền vào giao thức và làm cho các LP có lợi nhuận hơn. Hãy cùng khám phá 🧵

💡 Ý tưởng cốt lõi: Thay vì phải trả phí giao thức, những người thực hiện giao dịch chênh lệch giá có thể đấu giá để có quyền giao dịch miễn phí trong một khoảng thời gian nhất định. Người đấu giá cao nhất sẽ thắng và trả giá của họ cho giao thức (nơi nó có thể được sử dụng để mua và đốt UNI).

Điều này tạo ra một tình huống đôi bên cùng có lợi: • Người thắng đấu giá có thể kiếm lợi từ những chênh lệch giá nhỏ mà các nhà đầu tư khác bỏ qua. • Các nhà cung cấp thanh khoản (LPs) mất ít hơn do sự chênh lệch giá (vì những bất hợp lý nhỏ được điều chỉnh). • Giao thức thu được nhiều phí hơn. • Các validator/các nhà tìm kiếm MEV kiếm được ít hơn.

Về cơ bản, PFDA chuyển hướng MEV từ những người tìm kiếm/validator → giao thức và LPs. Nó cũng cải thiện hiệu quả giá cả vì người thắng đấu giá giao dịch thường xuyên hơn để giữ cho giá cả được đồng bộ.

🧠 Chúng tôi mô hình hóa điều này bằng cách sử dụng khung loss-vs-rebalancing (LVR). Dưới các tham số thực tế, PFDA dẫn đến: • sự gia tăng 0–3% dòng tiền vào giao thức • sự giảm 0–6.5% tổn thất LP từ việc chênh lệch giá • sự giảm 0–19% lợi nhuận của người xác thực

Thực nghiệm, khi được thử nghiệm trên các pool Uniswap v3 phổ biến: • Lợi nhuận của LP tăng lên đến +49% trong các pool đã có lợi nhuận • Thiệt hại giảm từ 11–319% trong các pool không có lợi nhuận

• Lợi nhuận LP trên mỗi $ giao dịch ↑ từ 0.06–0.26 bps (đáng kể so với ~±1 bp làm chuẩn cho lợi nhuận LP) • Ngay cả một số pool trước đây không có lợi nhuận giờ đây đã có lợi nhuận dưới PFDA.

Bức tranh lớn: PFDA là một cơ chế thông minh để nội bộ hóa và kiếm tiền từ MEV, tái thu hồi giá trị mà trước đây đã bị rò rỉ cho các arbs và validators, đồng thời cải thiện kết quả cho người swap, LP và giao thức.

Cuộc đấu giá giảm giá phí giao thức cho thấy cách thiết kế kinh tế có thể biến MEV từ một ngoại tác thành doanh thu phù hợp với giao thức. Bài báo đầy đủ:

Đây là công việc chung với các đồng tác giả của tôi @haydenzadams @BradBachu @0x94305 @saraareynolds @danrobinson @MarkToda @xin__wan @mud2monarch.