Vid sidan av UNIfication-förslaget har Uniswap-forskare precis släppt en ny artikel: "The Protocol Fee Discount Auction (PFDA)". Detta är en ny mekanism som ökar protokollinflöden och gör LP:er mer lönsamma. Låt oss packa upp 🧵

💡 Grundidé: Istället för att betala protokollavgifter kan arbitrageörer bjuda i en auktion för rätten att handla avgiftsfritt under en bestämd period. Den som lägger det högsta budet vinner och betalar sitt bud till protokollet (där det kan användas för att köpa och bränna UNI).

Detta skapar en win-win: • Auktionsvinnaren kan dra nytta av mindre prisskillnader som andra arbs hoppar över. • LP:er förlorar mindre på arbitrage (eftersom små ineffektiviteter korrigeras). • Protokollet tar ut fler avgifter. • Validerare/MEV-sökare tjänar mindre.

I huvudsak omdirigerar PFDA MEV från sökare/validerare → protokollet och LP:erna. Det förbättrar också priseffektiviteten eftersom auktionsvinnaren handlar oftare för att hålla priserna i linje.

🧠 Vi modellerar detta med hjälp av ramverket för förlust kontra ombalansering (LVR). Under realistiska parametrar leder PFDA till: • En ökning med 0–3 % protokollinflöden • en minskning med 0–6,5 % LP-förluster från arbitrage • En minskning med 0–19 % av validatorns vinster

Empiriskt, när det testades på populära Uniswap v3-pooler: • LP-lönsamheten förbättras med upp till +49% i redan lönsamma pooler • Förlusterna minskar med 11–319 procent i olönsamma pooler

• LP-vinst per omsatt dollar ↑ med 0,06–0,26 bps (signifikant jämfört med ~±1 bp baslinje för LP-lönsamhet) • Till och med vissa tidigare olönsamma pooler blir nu lönsamma under PFDA.

Helhetsbild: PFDA är en smart mekanism för att internalisera och tjäna pengar på MEV, återta värde som brukade läcka till arbs och validerare, samtidigt som swapper-, LP- och protokollresultaten förbättras.

Protocol Fee Discount Auction visar hur ekonomisk design kan förvandla MEV från en extern effekt till en protokollanpassad intäkt. Fullständigt papper:

Detta är ett gemensamt arbete med mina medförfattare @haydenzadams @BradBachu @0x94305 @saraareynolds @danrobinson @MarkToda @xin__wan @mud2monarch.