除了UNIfication提案，Uniswap的研究人員剛剛發佈了一篇新論文："協議費用折扣拍賣（PFDA）"。這是一種新穎的機制，可以提升協議的流入並使流動性提供者（LP）更有利可圖。 讓我們來深入探討一下 🧵

💡 核心理念： 套利者可以在拍賣中競標，獲得在一定期間內免支付協議費用的交易權。 出價最高者獲勝，並將其出價支付給協議（這些資金可以用來購買和銷毀 UNI）。

這創造了一個雙贏局面： • 拍賣贏家可以從其他套利者跳過的小價格差異中獲利。 • 流動性提供者損失較少（因為小的低效能會被修正）。 • 協議收取更多的手續費。 • 驗證者/MEV 搜尋者賺得較少。

基本上，PFDA 將 MEV 從搜尋者/驗證者重定向到協議和流動性提供者。 它還提高了價格效率，因為拍賣贏家更頻繁地進行交易，以保持價格的一致性。

🧠 我們使用損失與再平衡（LVR）框架來建模。在現實的參數下，PFDA 導致： • 協議流入增加 0–3% • LP 由於套利造成的損失減少 0–6.5% • 驗證者利潤減少 0–19%

根據實證，在流行的 Uniswap v3 池中進行測試時： • 在已經獲利的池中，流動性提供者的獲利能力提高了高達 +49% • 在虧損的池中，損失縮小了 11–319%

• 每交易 $ 的 LP 利潤 ↑ 0.06–0.26 個基點（相較於 LP 獲利的 ~±1 個基點基準，顯著提升） • 甚至一些之前未獲利的流動性池現在在 PFDA 下也開始獲利。

大局觀：PFDA 是一種巧妙的機制，用於內部化和貨幣化 MEV，重新捕捉過去流失給套利者和驗證者的價值，同時改善交換者、流動性提供者和協議的結果。

協議費用折扣拍賣展示了經濟設計如何將 MEV 從外部性轉變為協議對齊的收入。 完整論文：

這是我與我的合著者 @haydenzadams @BradBachu @0x94305 @saraareynolds @danrobinson @MarkToda @xin__wan @mud2monarch 的聯合工作。