除了UNIfication提案，Uniswap研究人员刚刚发布了一篇新论文：“协议费用折扣拍卖（PFDA）”。这是一种新颖的机制，可以增加协议流入并使流动性提供者（LP）更有利可图。 让我们来详细分析一下 🧵

💡 核心思想： 套利者可以在拍卖中出价，获得在设定时间内免支付协议费用的交易权，而不是支付协议费用。 出价最高者获胜，并将其出价支付给协议（这些资金可以用来购买和销毁 UNI）。

这创造了双赢局面： • 拍卖赢家可以从其他套利者跳过的小价格差异中获利。 • 流动性提供者在套利中损失更少（因为小的低效性得到了纠正）。 • 协议收取更多费用。 • 验证者/MEV 搜索者赚得更少。

本质上，PFDA 将 MEV 从搜索者/验证者重定向到协议和流动性提供者（LP）。 它还提高了价格效率，因为拍卖赢家更频繁地交易，以保持价格的一致性。

🧠 我们使用损失与再平衡（LVR）框架对其进行建模。在现实参数下，PFDA 导致： • 协议流入增加 0–3% • LP 由于套利造成的损失减少 0–6.5% • 验证者利润减少 0–19%

根据实证研究，在流行的 Uniswap v3 池中测试时： • 在已经盈利的池中，流动性提供者的盈利能力提高了高达 +49% • 在不盈利的池中，损失缩小了 11–319%

• 每交易1美元的流动性提供者利润 ↑ 0.06–0.26 个基点（相较于流动性提供者盈利能力的基线约±1个基点，显著） • 甚至一些之前不盈利的池子在PFDA下现在变得盈利。

大局观：PFDA 是一个巧妙的机制，用于内部化和货币化 MEV，重新捕获曾经流失给套利者和验证者的价值，同时改善交易者、流动性提供者和协议的结果。

协议费用折扣拍卖展示了经济设计如何将MEV从外部性转变为与协议一致的收入。 完整论文：

这是我与我的合著者们的共同工作 @haydenzadams @BradBachu @0x94305 @saraareynolds @danrobinson @MarkToda @xin__wan @mud2monarch。